加元：关税风险令前景蒙阴 - 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的迈克尔·菲斯特评估了美国提高汽车关税对加拿大和加元的潜在影响。冲击的严重程度将在很大程度上取决于《美墨加协定》（USMCA）保护是否适用，但菲斯特认为，即便实际关税增幅仍然有限，恶化的市场情绪也可能拖累加拿大实体经济。尽管如此，由于这些措施提前至 2027 年才实施，年底前仍可能存在谈判并达成协议的空间。

美国汽车关税与加元情景

"昨天，美国总统宣布了按其标准来看相当温和的回应：自 2027 年 1 月 1 日起，汽车关税将从 25% 翻倍至 50%。这将影响到加拿大对美国出口中远大于上周六生效的关税所覆盖的部分，据认为后者涉及约 200 亿美元的商品。"

"根据不同情景，影响要么更大（若没有 USMCA 保护，在这种情况下，关税增幅可能会超过去年全年总涨幅），要么仍可控（若有 USMCA 保护）。不过，后一种情景也会带来困难。"

"我们在 4 月证明，当前市场情绪比关税增幅本身更重要。这意味着，即便实际关税税率仅小幅上升，加拿大实体经济仍可能受到显著影响。"

"但仍有一线希望：新的美国关税提前很久就已宣布，可能是为了留出谈判时间。此外，昨天美国总统还详细讨论了美国依赖加拿大铝进口这一事实。"

"因此，也许到年底前仍能达成协议。"

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