匈牙利福林：MNB宽松与HUF套息前景 - BNY

BNY 的 Geoff Yu 将匈牙利描述为 EMEA 地区内一个具有建设性的故事，受益于选举后的重新评级以及匈牙利国家银行（MNB）持续宽松的空间。Yu 指出，企业资金流强劲，利差仍具有补偿性，并认为如果通胀保持受控，匈牙利福林（HUF）作为套息货币可以提出更强的理由，尽管电力和能源约束使得对久期和财政风险保持谨慎是合理的。

看好 HUF 和 MNB 路径

"匈牙利是第一个考验。匈牙利现在正在检验，在供应和财政约束下，宽松政策是否还能继续。匈牙利国家银行（MNB）将于本周召开会议，此前选举后出现强劲的重新评级，包括 10 年期政府收益率下降 200bp。"

"匈牙利具有建设性。我们仍看好匈牙利，尽管客户仓位表明需要精选。鉴于财政滑坡风险，久期成本偏高，而主权资金流虽然为正，但弱于第一季度和第二季度。"

"鉴于欧元区和美国国债行动带来的金融条件放松，只要通胀数据保持受控，HUF 作为套息货币的理由就会更强。电力和能源方面明确的供应约束使得谨慎是合理的，但经济活动放缓幅度足以让 MNB 继续宽松。"

"企业资金流讲述了更强的故事，飙升至六个月来的最高水平。公共部门机构改革正在启动，市场似乎预期这将对私营部门产生积极溢出效应。利差仍提供足够的补偿，以维持需求。"

"匈牙利现在正在检验，在供应和财政约束下，宽松政策是否还能继续。匈牙利国家银行（MNB）将于本周召开会议，此前选举后出现强劲的重新评级，包括 10 年期政府收益率下降 200bp。全年赤字仍有望达到 GDP 的 7.5%，但 6 月和 7 月创纪录的月度盈余改变了短期前景。"

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