英国：通胀上行风险正在积聚 - 德意志银行

德意志银行英国首席经济学家 Sanjay Raja 指出，英国 7 月通胀数据总体符合预期，整体消费者物价指数（CPI）上升，核心 CPI 持平。他强调，Ofgem 价格上限上调带来的能源价格上涨以及基数效应是推动因素，而食品和服务业通胀则有所放缓。尽管如此，Raja 仍认为今年晚些时候 CPI 还有进一步上行空间，并警告称货币政策委员会（MPC）面临持续风险。

通胀前景与MPC立场

"英国通胀今天总体符合预期。整体 CPI 升至 2.9% y/y（6 月：2.6%）。核心 CPI 维持在 2.6% y/y。服务业 CPI 放缓至 3.4% y/y（6 月：3.6%）。"

"7 月发生了什么？能源价格——正如预期——在 Ofgem 价格上限大幅上调的推动下上涨。其他方面，基数效应也在推动通胀小幅走高方面发挥了作用。"

"不过也有一些好消息。食品价格通胀降至 2021 年末以来的最低水平。服务业 CPI 也降至三个月来的最低水平。核心商品价格仍受到抑制，夏季折扣仍在持续。而促销活动继续保持价格竞争力。"

"展望未来，通胀进一步上行似乎是可能的。能源价格看起来还将进一步上涨。我们认为，服务业通胀也将小幅走高。我们继续预计 CPI 将在今年晚些时候接近 3% y/y 的峰值。风险偏向上行。"

"不过，对于MPC来说，这些数据仍值得思考。英国央行的一系列核心服务业指标均有所上升——凸显出价格动能存在一定不安。能源通胀也仍然波动，且中东紧张局势持续。Ofgem 价格上限进一步上调也不能排除。"

"目前，结合昨日的劳动力市场报告，MPC 可以继续按兵不动。但不要指望市场情绪会有任何变化。前景的不确定性依然存在。我们预计MPC在短期内仍将保持谨慎。"

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