日元：日本央行偏鹰派转向重塑对美元的前景 - 渣打银行

渣打银行策略师修正了其对日本央行（BoJ）利率前景的预期，将原本预计在 10 月的 25 个基点加息提前至 9 月，并将终端利率预测从此前的 1.50% 上调至 1.75%。他们预计 2027 年还将再加息两次，同时指出，随着美元/日元在 160 附近交易，外汇干预风险仍然存在。尽管近期回落至 159 附近，他们仍维持美元/日元在第三季度末为 158、第四季度末为 160 的目标不变。

日本央行加息路径重塑

"我们现在预计日本央行（BoJ）将在 9 月 18 日加息 25 个基点，而此前预计为 10 月。"

"我们现在预计在 9 月之后还将再有两次 25 个基点加息，分别在 2027 年第一季度和第三季度，而此前预计为 2027 年 10 月和第二季度加息 25 个基点。"

"因此，我们预计本轮加息周期的终端利率将更高，达到 1.75%，此前为 1.5%。"

"我们现在预计 9 月将加息 25 个基点（此前为 10 月），并在 2027 年第一季度和第三季度再加息 25 个基点（此前仅预计 2027 年第二季度加息）。我们修正后的预期意味着本轮周期将额外加息 25 个基点，终端利率达到 1.75%（此前为 1.5%）。鉴于经济增长缓慢以及更高的财政负担，我们预计加息会更早、次数更多，但节奏仍将较为渐进。"

"我们怀疑日本央行无法‘比市场更鹰派’，市场目前定价到 2027 年底的终端利率约为 2.0%。"

"在美元/日元接近 160 之际，我们不排除期间进一步进行外汇干预；由于对收益率不敏感的资本外流拖累日元，我们仍预计美元/日元在第三季度末为 158、第四季度末为 160。"

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