日本：需求疲软令日本央行（BoJ）路径受质疑——法国兴业银行

法国兴业银行（Societe Generale）经济学家佐田怜央（Reo Sakida）和金崎仁（Jin Kenzaki）表示，日本第二季度 GDP 数据弱于预期，消费和资本支出均令人失望。更高的 GDP 平减指数可能支撑短期内日本央行（BoJ）加息预期，但私人需求持续疲弱可能会对更快、更高的利率路径构成挑战，并通过相对于私人投资更早释放的财政支出，恶化债务/GDP 比率。

需求疲弱令日本央行加息前景复杂化

"整体增长未达预期，我们原本预计将支撑增长的两大驱动力——消费和资本支出——均令人失望。"

"更高的 GDP 平减指数应会支撑短期内日本央行加息预期，但如果消费和资本支出疲弱持续，这将加剧市场对更快、更高加息路径的担忧。"

"服务业持续疲弱将为日本央行亮起黄灯。"

"对高市的投资导向型政策而言，一个含义是，财政支出可能会在私人投资和潜在增长作出反应之前就提前到来，从而暂时恶化债务/GDP 比率——这对日本国债（JGBs）不利。"

"这一点值得重点关注，因为服务消费持续疲弱将为日本央行更快、更高的加息路径敲响警钟。"

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