中国：下半年增长风险上升 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Henry Hao 博士指出，中国 7 月份活动数据在工业产出、零售销售和固定资产投资方面均低于预期，反映出天气扰动以及房地产低迷加深。出口仍是相对亮点，但目前认为下半年国内生产总值（GDP）增长脆弱且低于目标，这增加了北京在未来几个月提供更有实质性的财政和货币支持的压力。

疲弱数据加大政策支持压力

"中国 7 月份活动数据在所有主要指标上均未达到市场共识，证实经济下半年复苏开局脆弱。"

"持续的消费者谨慎情绪以及低于目标的 GDP 增长，正加大北京在下半年推出更实质性财政和货币支持的压力。"

"7 月份数据不及预期，提高了北京未来几个月政策应对的紧迫性。"

"鉴于年初至今的 GDP 增长轨迹低于官方目标区间，如今要实现全年目标，下半年必须持续复苏。"

"考虑到需求缺口的规模，这种经过校准的做法是否足够，将成为第三季度的关键政策问题。"

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