日元：资产流动和估值支持 – 星展银行
FXStreet2026年7月14日 06:52
星展集团研究部经济学家张伟良运用星展的DEER框架分析了日元的长期估值，指出日元仍显著被低估，接近历史低位。他指出，近期日本央行的政策正常化和过去美元/日元的干预对日元影响有限，重点关注政府支持的养老金资产配置向日本国内资产转移的潜在变化，作为更有力的货币支撑渠道。
被低估的日元与养老金资金流动
“本周的重点洞见是我们的星展均衡汇率（DEER）分析，追踪主要货币的长期估值。”
“日元（JPY）仍显著被低估，徘徊在历史低位附近。”
“尽管日本央行6月加息及其继续政策正常化的指引促使投机性空头头寸有所减少，但对日元的看跌仓位仍然较高。”
“更具影响力的支持货币措施可能通过政策举措出现，鼓励日本养老金基金——包括政府养老投资基金（GPIF）——增加对国内资产的配置。”
“这种从海外持有资产向国内投资的重新配置，不仅从政治角度具有吸引力，从经济角度也同样合理。”
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