捷克克朗：捷克央行政策调整可能对欧元/捷克克朗构成压力 – BNY

BNY Mellon 的 Geoff Yu 指出，捷克国家银行的政策预期随着欧洲央行的步伐上升，但捷克克朗在名义有效汇率基础上却在下滑。他认为，紧跟欧元区的收紧政策可能会加剧增长阻力，而在一个关注结构性增长的市场中，可信的国内刺激政策可能会获得回报。

影子欧洲央行带来的风险

“融入欧元区供应链的小型欧洲经济体往往必须与欧洲央行保持一致。但无论是否设有货币局，使国内经济与次优政策保持一致也是有风险的。”

“市场也推高了捷克国家银行的预期政策路径，但在名义有效汇率（NEER）基础上，捷克克朗正回落至今年的低点附近。虽然很容易将近期通胀下降归咎于政策预期的转变，但五月份政策定价的急剧上升同样未能帮助该货币。”

“捷克国家银行可能需要与欧洲央行彻底决裂。捷克与欧元区之间的工业联系意味着，如果当前欧洲央行的政策损害了增长，捷克经济不太可能表现良好。”

“紧跟欧洲央行的步伐甚至可能加剧不利影响。如果出口渠道结构性较弱，应考虑国内刺激政策。”

“捷克理应为避免中东欧其他地区出现的一些财政过度行为而自豪。在一个以增长为重点的市场中，可信的刺激政策现在可能会获得回报，就像德国资产在 2025 年大幅重新定价一样，这对欧元有显著利好。”

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