印尼：赤字引发外部风险疑问——法国兴业银行
FXStreet2026年7月6日 19:12
法国兴业银行（Societe Generale）的库纳尔·昆杜（Kunal Kundu）分析了印度尼西亚2026年5月的贸易数据，指出这是自疫情以来的首次赤字以及创纪录的石油和天然气赤字。他指出出口疲软、进口强劲以及外部缓冲缩小，但也强调累计出口和下游镍相关出货仍具支持作用，尚不确定这是否标志着暂时中断或更持久的恶化。
赤字考验外部韧性论调
“这表明部分进口强劲可能反映了持续的工业生产、投资活动和下游加工努力。关键问题是后续的经济活动是否验证了这一解释。”
“如果全球大宗商品价格进一步走弱，或来自中国、美国和印度等主要目的地的需求减弱，印度尼西亚的非石油天然气顺差可能面临额外压力。因此，关注点不仅是5月的赤字本身，而是它是否预示着更广泛贸易账户安全边际的缩小。”
“未来几个月的关键问题是，5月是否证明是印度尼西亚顺差趋势的暂时中断，还是更持久恶化的开始。如果能源进口保持高位，而主要大宗商品出口未能恢复，贸易余额可能成为更重要的宏观风险。”
“但如果下游出口持续扩大，资本货物进口转化为未来的生产能力，5月赤字最终可能被视为经济转型的可控成本，而非持续外部疲软的信号。”
“印度尼西亚2026年5月的贸易数据标志着外部部门的重要转折点。该国录得16.1亿美元的贸易赤字，扭转了4月的8900万美元顺差，结束了自2020年5月以来连续72个月的月度贸易顺差。”
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