拉美外汇：轮动偏好股票和套息交易 – BNY

BNY的Geoff Yu指出，随着美国收益率上升推动实际利率风险的国内重新定价，拉丁美洲（LatAm）债券的拥挤敞口正在解除。该银行认为资金流正转向区域股票，并对拉丁美洲的套利持建设性的战术观点。秘鲁、墨西哥以及《美墨加协定》（USMCA）相关的发展被强调为区域资产的关键政策和政治驱动因素。

债券资金流出，股票和套利吸引力

“我们长期以来对拉丁美洲债券过度拥挤敞口的担忧开始显现。6月底的资金流标志着两个月来月度平滑资金流评分首次转为负值。”

“结合外汇头寸过度，较高的美国收益率使拉丁美洲对收益率敏感的债券市场易受进一步调整的影响。”

“这并不意味着该地区出现广泛的资本外流。相反，我们的数据指向资金轮动而非撤退，股票资金流在经历了特别疲软的5月后接近净买入区域。”

“鉴于与股票资金流入相关的结构性较低的外汇对冲比率，这种轮动并不削弱我们对拉丁美洲套利的建设性战术观点，区域货币仍是我们偏好的表达方式。”

“前瞻：预计秘鲁央行本周将维持利率不变，尽管通胀仍高于目标，且在美联储发出更明确转向信号之前，鹰派偏向可能持续。”

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