波兰兹罗提：通胀降温支持波兰央行维持利率稳定 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）经济学家亚当·安东尼亚克（Adam Antoniak）预计波兰国家银行（NBP）将在6月2日的会议及之后维持主要政策利率在3.75%，因为5月份的CPI意外走低且仍处于目标区间内。安东尼亚克指出，2026年至2027年加息的可能性降低，政策制定者获得更多时间评估油价冲击的影响。

CPI走低降低紧缩风险

“5月份CPI通胀意外下降，对于6月2日即将召开的货币政策委员会（MPC）来说是利好消息。MPC可以维持利率不变，并讨论由原油价格飙升引发的供应冲击是否需要尽快采取政策应对，因为整体通胀压力似乎已得到控制。我们认为没有这种必要。”

“波兰国家银行（NBP）被普遍预期将在6月维持利率不变，主要参考利率为3.75%。近期价格走势降低了今年政策收紧的可能性，因为通胀仍处于央行目标（2.5% ± 1个百分点）允许的偏差区间内，且未来几个月可能仍将保持如此。”

“针对3月和4月通胀上升，NBP行长亚当·格拉平斯基（Adam Glapiński）逐步转向更鹰派的立场。5月份，他提出了潜在加息的两个条件：（1）通胀超过3.5%的上限目标；（2）预测显示通胀将在中期内持续高于该阈值。”

“5月份CPI的快速估算改变了政策背景和前景。整体通胀同比降至3.1%，而市场共识预计将升至3.7%。食品价格录得自波兰经济转型初期90年代以来5月份最大降幅。最坏情况下，这将推迟通胀超过3.5%至2026年第四季度。在更乐观的情景下，今年或明年可能都不会发生。4月份数据还显示工资增长意外显著放缓，工业生产和零售销售表现不佳。因此，政策制定者有更多时间评估油价冲击对国内通胀和经济增长的潜在影响，并判断是否需要收紧货币政策。”

“我们的基准货币政策情景保持不变。我们继续预计今年和2027年政策利率将维持不变，这一结果的可能性有所增加。同时，今年货币政策收紧的风险已减小。”

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