波兰兹罗提（PLN）：通货紧缩支持三月降息 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的塔莎·戈斯（Tatha Ghose）认为，1月份波兰疲软的数据增强了对3月份货币政策委员会（MPC）会议上降息25个基点的预期。制造业和建筑业产出令人失望，生产者价格指数（PPI）通缩加深，工资增长放缓，进一步强化了波兰国家银行对通胀的乐观信号，并暗示兹罗提在未来几个月可能表现不佳。

疲软的活动和价格对兹罗提施加压力

“在我们之前对波兰货币政策前景的评论基础上，最新的1月份数据强烈增强了在即将召开的3月份货币政策委员会会议上降息25个基点的可能性。”

“1月份，整体制造业产出大幅低于预期，并明显下降，尤其是由于建筑业意外下降12.8%（同比）；这一下滑被归因于异常寒冷的天气，34个追踪行业中有21个行业的产出下降，但我们不能忘记，自疫情后短暂反弹以来，该地区一直存在长期趋势下降（绝对水平，而不仅仅是增长率）。”

“此外，1月份生产者价格指数（PPI）通缩加深至-2.6%（同比），超出市场共识预期，并标志着自2024年12月以来的最大降幅。”

“这种通缩发展，特别是疲软的制造业和放缓的工资增长，使得3月份降息的可能性比之前更大，这意味着兹罗提在未来几个月可能继续表现不佳，除非匈牙利中央银行下周采取更为鸽派的政策转向。”

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