英国：2025年疲软后增长前景更加光明 – 野村证券

野村证券的乔治·巴克利指出，英国GDP在2025年表现疲弱，季度增长仅为0.1%。消费支出和工业产出表现不及同行，但该行、英国央行（BoE）和市场普遍预计2026年及以后将出现复苏。野村强调，英国央行的预测在很大程度上依赖于较低的储蓄率来维持增长。

英国央行的复苏观点依赖于储蓄

“普遍预期2026年经济增长将改善——如果近期的采购经理人指数（PMI）数据持续下去，将支持这一观点，尽管PMI与英国GDP增长之间的关系远非完美（我们将在下周的2月份调查中了解更多）。”

“展望未来，英国央行预计2026年经济增长将平均为0.28%的季度环比增长，2027年上升至0.44%，2028年达到0.47%。”

“这一预测在很大程度上基于其对储蓄率下降的看法（预计2028年降至约8%，而2025年为10%），这将是消费支持增长所必需的，考虑到英国央行对年实际税后劳动收入增长低于1%的中心预期。”

“这是对英国央行预测的一个关键风险，在其货币政策报告（MPR）中，一个下行情景是由于家庭风险厌恶，储蓄率保持在高位。”

“即使在货币政策报告的乐观中心情景中，英国央行也预计今年负产出缺口将进一步扩大，并在整个预测期内保持负值——这支持了其对通胀在今年下半年及整个预测期内处于或低于目标的看法。”

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