加拿大央行（BoC）：保持偏向不变，经济温和增长 – RBC经济学

RBC经济学的Claire Fan指出，加拿大GDP增长在2025年末略有放缓，导致第四季度增长被下调为持平，尽管人均实际GDP仍预计在2026年有所改善。受贸易影响的制造业依然疲软，但更广泛的溢出效应有限。稳定的劳动力市场和温和的核心通胀被认为将使加拿大央行在2026年保持2.25%的利率不变。

加拿大央行在增长乏力时保持不变

"第四季度加拿大GDP增长略低于我们之前预期的0.5%的年化增幅。我们将季度预测下调至持平，但仍注意到这将使人均GDP保持逐步改善的轨迹。我们预计这一趋势将在2026年持续。"

"2025年末加拿大GDP增长放缓与广泛的劳动力市场改善相平衡，失业率呈下降趋势，核心通胀高于目标但有所缓和，使得加拿大央行对其坚定的持有偏向感到舒适。我们对这一观点的信心不断增强。"

"在加拿大，我们预计IEEPA（国际紧急经济权力法）裁决的影响较小，只要与CUSMA（加拿大-美国-墨西哥协定）合规贸易相关的关键关税豁免得以保留。受贸易影响的制造业部门继续表现不佳，但对经济其他部分的溢出效应仍然有限。"

"加拿大央行在1月份第二次连续会议上将隔夜利率维持在2.25%，并重申政策利率的水平“仍然适当”，处于中性区间的底部。我们继续预计，稳定的劳动力条件、不断增强的财政支持和温和的通胀压力将限制进一步放松的必要，使得加拿大央行在2026年保持不变。"

"对于加拿大而言，IEEPA裁决几乎没有经济影响，缺乏CUSMA（加拿大-美国-墨西哥协定）豁免的背景，这些豁免适用于符合自由贸易协定的商品。在过去，这些豁免有效地保护了大多数加拿大对美国的出口免受IEEPA措施的影响。"

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