中国：赤字未达预期被视为支持增长 – 渣打银行

渣打银行经济学家陈汉德、丁爽和廖佳指出，中国的整体财政赤字在2025年达到了GDP的8.1%，低于目标但仍然具有扩张性。他们预计2026年的整体赤字将达到GDP的8.5%，部分由2025年未使用的资源资助，财政支持将重点用于五年计划的关键项目和消费。

未执行的2025年预算助力2026年

"中国在2025年再次未能执行其预算赤字，支出低于目标的幅度超过了收入。"

"整体预算（涵盖一般公共预算和政府基金预算）登记的赤字为GDP的8.1%，比批准的目标低0.9个百分点，尽管高于2024年的7.2%，为去年提供了支持增长的积极财政刺激。"

"我们预计政策制定者将在3月份将2026年的官方赤字比率（基于官方定义）略微下调至GDP的3.8%，低于2025年的4.0%，主要是由于可能较低的增长目标。"

"2025年未使用的资金可以用于弥补收入与支出之间的差距，这一差距可能大于官方赤字。"

"我们预测2026年的整体预算赤字为GDP的8.5%，略高于2025年的实际整体赤字，表明如果预算得到充分执行，将有空间进行财政扩张以支持增长。"

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