德国：强劲的集体增长将支持消费 - 德意志银行

德意志银行的马克·沙滕伯格分析了德国2026年的工资谈判，涵盖约1000万名公共服务、零售、批发、化工和金属加工行业的员工。该银行预测2026年和2027年的集体工资增长接近3.0%，高于2025年预计的2.7%，公共部门的增幅更高，随着通胀缓解，私人消费将继续得到支持。

集体谈判将保持强劲

“对于2026年和2027年，我们预测集体工资年增长接近3.0%，高于2025年预计的2.7%。虽然公共部门的结果预计会更强劲，但在结构性挑战行业的工会可能会优先考虑工作安全而非工资上涨。在人力密集型的零售和批发贸易中，由于自1月起法定最低工资上涨8.4%，可能会对低工资阶层施加压力。”

“工会通常以强烈的加薪要求进入谈判，但最终这些要求并未完全得到满足。在过去10年的平均水平上，工会的执行率大约为45%。对于ver.di在公共部门提出的7%的要求，这将意味着大约3.2%的和解率。”

“集体工资发展的模式，无论是否包含一次性支付，都将趋于正常化。这是因为在2024年和2025年期间，由于慷慨的通胀奖金，工资发展受到显著扭曲。强劲的基数效应可能使2025年整体集体工资增长估计降至2.7%。”

“在这种背景下，我们对2026年整体集体工资增长2.9%的预测代表了一种适度。工资模型基于核心通胀、失业率、生产率增长的滞后变化率，以及对特别大型集体谈判团体的考虑。”

“集体工资发展和最低工资的增加（行业特定协议也存在）共同决定了所谓的有效收入或每位员工的总工资和薪金的发展。由于2026年法定最低工资的显著增加，以及2027年已设定的另5.0%的增幅，2026年和2027年的总工资将分别增长3.7%和3.4%。这与较弱的通胀一起，可能会支持私人消费。”

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