欧洲央行：通胀风险在2028年前上升 - 野村证券

野村全球市场研究团队预计，欧元区HICP通胀将在2027年前徘徊在欧洲央行2.0%的目标附近，且在2027年至2028年期间风险明显向上。他们预测欧洲央行将在2028年前保持利率不变，届时可能需要至少两次25个基点的加息以将通胀恢复到目标水平。

2028年前维持利率不变

"我们预测今年欧元区通胀平均为1.9%，明年为2.0%。然而，尽管今年通胀风险偏向下行，但在2027年，尤其是2028年，通胀风险则明显偏向上行。上行风险源于紧张的劳动力市场，我们预测失业率将进一步低于其均衡水平，从而增加工资增长和通胀压力。"

"因此，尽管我们认为欧洲央行在可预见的未来将保持不变，但我们相信下一步将是加息而非降息。此外，我们认为欧洲央行在2028年需要至少加息50个基点（两次25个基点的加息）以将通胀恢复到目标。然而，风险偏向于更早的加息，如果上行通胀压力比我们预期的更强，可能会有更多的加息。"

"特别是，我们预测2027年欧元区GDP增长将明显高于欧洲央行和市场共识的预测，这可能会在2027年底，尤其是2028年，显著增加国内通胀压力。因此，我们认为欧洲央行的下一步将是加息而非降息，我们预计欧洲央行在2028年需要加息两次25个基点以将通胀恢复到目标。欧洲央行估计，利率上升100个基点将使HICP通胀降低约0.3个百分点。"

"欧元区HICP通胀在2026年1月下降0.3个百分点至1.7%的同比水平，我们预计由于能源基数效应，2026年上半年将略低于欧洲央行的2.0%目标，然后在2027年底前回升至目标附近。市场共识和欧洲央行也预计HICP通胀在2026年大部分时间将低于2.0%，金融市场正在定价未来可预见的时间内低于目标的通胀。"

"欧洲央行现在明确关注其远期预测，目前为2028年，而非短期偏差。事实上，在2025年6月的预测中，欧洲央行工作人员曾预测HICP通胀在2026年第一季度将降至1.4%，但欧洲央行决策委员会并未认为在2025年6月之后继续降息是必要的，因为HICP通胀预计将因能源基数效应而低于目标，并在这些基数效应消退后回到目标。"

(本文由人工智能工具生成，并由编辑审核。)