挪威央行：通胀意外限制了宽松路径 – 野村证券

野村研究分析师乔西·安德森、乔治·巴克利和安德烈·斯捷潘尼亚克现在预计挪威银行将在2026年12月再进行一次政策利率的下调，将利率降至3.75%。这一变化是由于挪威1月份的通胀数据出现了广泛的上行意外，以及工资增长强于预期，野村认为这将使通胀保持顽固，即使它逐渐放缓。

顽固的通胀限制了降息空间

"挪威1月份的通胀显著上行，CPI-ATE通胀（也称为基础通胀，调整了税收并排除了能源）同比上升0.3个百分点至3.4%（野村：2.9%，挪威银行：2.9%，市场共识：3.0%）。CPI通胀同比上升0.4个百分点至3.6%，也远高于预期（野村：3.2%，挪威银行：2.7%，市场共识：3.0%）。"

"工资增长的持续强劲进一步支持了通胀在2026年将保持顽固的观点。"

"鉴于今天通胀的大幅上行意外，我们修正了对挪威银行政策利率下调的预期，现在预计仅在2026年12月再进行一次下调。我们的新预测将政策利率降至3.75%，高于挪威银行对中性利率的看法（长期为2.25%-3.50%）。"

"我们观点的一个关键风险是挪威克朗近期对美元和欧元的升值，这可能会增加进口产品的去通胀压力。然而，我们已经在预测中纳入了一些商品价格通胀放缓的因素，这也是我们仍然预计再进行一次下调的部分原因，因为我们仍然预计通胀将逐渐放缓。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)