联邦爱马仕2026财年第三季度业绩：权益资产创历史新高，营业利润增长18%

截至2026年9月30日的第三季度，Federated Hermes（NYSE: FHI）录得营收5.073亿美元，同比增长8%；摊薄后每股收益（EPS）为1.50美元，较上年同期的1.34美元增长12%。由于股票资产均值上升以及对FCP的收购支撑了营收，同时营业费用增速较慢，营业利润增长了18%。股票资产达到创纪录的1105亿美元，不过货币市场资产下滑拖累总资产管理规模环比下降3%。

核心业绩数据

营收增长主要受股票资产均值增加以及2026年第二季度收购FCP Fund Manager（现为Federated Hermes FCP Manager）驱动。投资咨询费增长12%至3.468亿美元，行政服务费增长3%，其他服务费下降3%。

营业费用增长4%，其中包括分销费用增加850万美元以及薪酬及相关成本增加710万美元。由于营收增速是费用增速的两倍，营业利润率扩大了约2.6个百分点。

业务与资产表现

本季度股票资产与流动性资产表现出明显的走势分化。股票资产管理规模（AUM）受益于19亿美元的净销售额，创下历史新高；而货币市场AUM较二季度末减少了270亿美元。

Federated Hermes录得长期净销售额总计24.2亿美元，扭转了去年同期1.4亿美元的净赎回局面。单独账户产生27.3亿美元的净销售额，足额弥补了基金3.06亿美元的净赎回。其中，股票单独账户贡献了18.9亿美元的净销售额。

固定收益产品取得7亿美元的净销售额，但约17.6亿美元的市值亏损拖累了期末资产规模。另类/私募市场录得1.39亿美元的净赎回，不过市场变动收益推动该类别期末规模略高于二季度水平。

资产组合对营收而言依然至关重要。长期资产贡献了第三季度营收的50%，其中股票占32%，固定收益占10%，另类/私募市场及多资产策略占8%。货币市场资产则贡献了另外49%的营收。股票和多资产的同比对比也反映了自2025年10月1日起生效的单独账户分类调整。

资产负债表与资本回报

截至9月30日，现金及其他投资总额为5.803亿美元，低于2025年底的7.243亿美元。长期债务几乎没有变化，为3.486亿美元，而2025年12月31日为3.484亿美元。

Federated Hermes在第三季度斥资5740万美元回购了992,312股B类普通股。董事会还派发每股0.38美元的季度股利（去年同期为0.34美元），将于2026年11月13日支付给截至11月6日登记在册的股东。

费率收入增长提升利润率，但投资估值变动压制净利润增速

本期财报的核心动态在于营业利润增长与净利润增长之间的差距。股票资产均值上升以及对FCP的收购推动营收增长8%，而营业费用仅增长4%，带动营业利润增长18%。从环比来看，费用端还受益于未再发生二季度录得的部分与收购FCP相关的薪酬和专业服务费用。

营业端的改善被营业外项目的表现部分抵消。非营业净额从2025年第三季度的收益1090万美元转为2026年第三季度的费用120万美元，主因投资价值下降而非上升，且利息与股息收入减少。所得税费用亦增长20%至4120万美元，导致净利润增速降至7%。

在摊薄加权平均股票数量减少（从去年同期的7410万股降至约7100万股）的助推下，摊薄后每股收益仍增长了12%，增速快于净利润。

管理层评论

总裁兼首席执行官J. Christopher Donahue强调了股票产品的净销售额增长，其中包括市场对公司MDT量化投资产品的强劲需求。MDT机构单独账户、MDT投资顾问子账户以及股票策略总资产均创下历史新高。

管理层还指出，市场对包括MDT市场中性产品在内的另类策略的需求持续存在。尽管大类另类/私募市场录得小幅净赎回，但该类别的基金资产在本季度仍创下新高。

近期内部人士交易

提供的近六个月内部人士交易汇总显示，通过6笔交易共买入112,200股，通过9笔交易共卖出39,237股，净买入72,963股。内部人士持股总量约275万股，净买入量相当于持股总量的2.70%。

最新披露的10笔交易中，9笔为抛售，1笔为股票赠予。所有交易均为直接持股交易。

投资者需关注的风险

• 货币市场资产环比下降。该类别贡献了三季度营收的49%，但期末资产较二季度下降了4%。若出现持续下滑，可能会缩减相关的管理费基数。
• 市场波动可能会抵消净销售额增长。长期产品录得24.2亿美元的净销售额，但约24.4亿美元的市值亏损在资产层面上在很大程度上抵消了这些资金流入。
• 非营业业绩依然保持波动。公司投资公允价值的变化导致非营业净额同比恶化1210万美元，限制了营业利润向净利润的转化。
• FCP同时推高了营收和成本。对FCP的收购贡献了营收增长，但同时也推高了薪酬费用。未来的经营杠杆将取决于收购带来的营收与其持续成本基数之间的动态关系。

总结

由于股票资产创新高以及收购FCP带动营收增速高于费用增速，Federated Hermes在2026年第三季度实现了更快的营业利润增长。长期资金净流入和营业利润率扩大被货币市场资产环比下降以及投资相关非营业损益转负所抵消。后续需重点关注的要点包括货币市场规模余额、股票与单独账户资金流入的持续性，以及在FCP纳入常态化成本结构后经营杠杆能否维持。