联合银行股份2026年第三季度业绩：创纪录的净利息收入限制了净利润下滑

United Bankshares（NASDAQ: UBSI）公布2026年第三季度创纪录的净利息收入达2.943亿美元，同比增长5%；摊薄后每股收益（EPS）从0.92美元增至0.94美元。尽管息差扩大和信贷损失准备金下降带来了一定利好，但由于非利息收入走弱及支出增加抵消了大部分正面影响，净利润仍微幅降至1.287亿美元（上年同期为1.307亿美元）。

核心盈利数据

付息存款利率下降、贷款增长以及购买收益率更高的投资证券推动了净利息收入的增长。这些利好因素完全抵消了平均净贷款及待售贷款收益率同比下降18个基点的影响。

净利润表现不及利息收入趋势。非利息收入下降29%，而非利息支出增长7%；信贷损失准备金减少约49%，有助于限制净利润的下滑幅度。

创纪录的净利息收入未能完全抵消其他收入和成本压力

该季度的核心焦点在于利差收入改善与其余业务表现走弱形成对比。根据已公布的报表项目，净利息收入与非利息收入合计约3.251亿美元，仅略高于上年同期的约3.234亿美元。净利息收入增加1410万美元，在很大程度上被非利息收入减少1240万美元所抵消。

投资收益下滑是导致这一降幅的主因。United投资证券录得净亏损34.8万美元，而2025年第三季度则为净收益1040万美元。房贷银行业务收入下降120万美元至130万美元，主要由于抵押贷款发放量减少以及季末抵押贷款衍生品和待售贷款估值下降。其他非利息收入也减少110万美元至130万美元。

与此同时，非利息支出增加了1000万美元。由于薪资、与业务量挂钩的佣金及激励费用上升，员工薪酬增加了530万美元。未放款贷款承诺的准备金支出为280万美元，而上年同期则为320万美元的收益。员工福利成本下降抵消了部分增加的支出。

盈利能力、信贷质量与资本状况

年化平均资产回报率（ROA）从1.57%降至1.50%，平均股东权益回报率（ROE）从9.58%降至9.24%。非GAAP指标年化平均有形普通股股权回报率从15.45%降至14.68%。

贷款与存款增长支撑息差

平均净贷款及待售贷款同比增长8.873亿美元，增幅为4%。平均付息存款增加6.498亿美元，增幅为3%，同时付息存款付息率下降了33个基点。平均投资证券增加3.379亿美元，其收益率提升了14个基点。

环比趋势也保持积极。与2026年第二季度相比，净利息收入增长3%，完全税收等值净息差在3.81%的基础上扩大了5个基点。平均净贷款及待售贷款增加2.275亿美元，平均付息存款增加1.648亿美元。

信贷指标喜忧参半

截至2026年9月30日，不良贷款为1.099亿美元，占贷款和租赁总额的0.43%。这略好于6月末的1.106亿美元及0.44%，但高于2025年底的1.015亿美元及0.41%。

净核销环比增至1160万美元，占平均贷款的年化比例为0.18%，而第二季度为510万美元及0.08%。然而，核销额仍低于上年同期的2000万美元及0.33%。在第三季度的核销中，630万美元与单一单独评估的商业贷款客户有关，该笔贷款在上季末已全额计提准备金。

贷款和租赁损失准备金从第二季度末的2.995亿美元（占比1.20%）降至2.941亿美元（占比1.16%）。这一较低的覆盖率再加上净核销的环比增加，使得后续的信贷趋势值得重点关注。

资本充足率维持在监管门槛之上

United估计其总风险资本充足率为15.2%，高于资本充足机构10.0%的监管门槛。其核心一级资本充足率和一级资本充足率均为12.9%，杠杆率为11.1%；各项指标均超出适用的资本充足标准。

本季度，United以每股46.84美元的平均价格回购了约210万股普通股。尽管净利润略有下降，但摊薄后每股收益仍有所上升，公司未量化股票回购对每股收益的具体贡献。

投资者需关注的风险

• 非利息收入波动：投资证券从收益1040万美元转为微幅亏损，房贷银行业务收入亦有所下滑。市场估值或房贷活动的持续波动可能会对净利息收入以外的营收构成压力。
• 营业费用增长：员工薪酬增加以及未放款贷款承诺准备金支出上升，推动非利息支出增长7%，限制了创纪录净利息收入带来的盈利增长。
• 信贷成本正常化：净核销较第二季度翻了一番以上，贷款损失准备金占贷款总额的比例降至1.16%。尽管核销额仍低于上年同期水平，但若信贷质量进一步恶化，可能需要计提更多准备金。
• 利率及资金敏感性：存款成本下降支撑了息差的同比改善，但付息存款付息率环比上升了4个基点。贷款收益率和存款定价的变化可能会影响息差的进一步扩大。

总结

United Bankshares 2026年第三季度的业绩表现出核心银行业务经济效益的改善，贷款增长、存款成本同比下降以及高收益证券带来了创纪录的净利息收入和更宽的息差。然而，投资及房贷相关收入减少，加上营业费用增加，导致净利润略低于上年同期水平。未来的业绩将取决于能否在非利息收入、费用增长及环比上升的核销额企稳的同时，保持息差的继续扩大。