Lucky Strike 2026财年第四季度业绩：营收微增，调整后EBITDA下滑

Lucky Strike Entertainment (NYSE: LUCK) 公布 2026 财年第四季度营收为 3.039 亿美元，同比增长 0.9%，同时净亏损从 7470 万美元收窄至 2620 万美元。然而，同店营收下降 2.5%，调整后 EBITDA 下降 16.5% 至 7410 万美元，季度经营活动现金流转为净流出。

该业绩于 2026 年 8 月 27 日公布，涵盖截至 6 月 28 日的季度。收购带来的营收支撑了顶线增长，但 6 月客流量疲软、薪酬及管理费用增加以及减值计提上升拖累了营业盈利能力。

核心财务业绩

尽管可比门店营收有所下降，但报告营收仍微幅增长。总门店营收增长 2.1%，其中包括 1310 万美元的收购营收，而同店营收则从 2.912 亿美元降至 2.841 亿美元。

成本增速快于营收增速，导致营业利润和调整后 EBITDA 均有所下降。GAAP 净亏损收窄主要反映了所得税方面的有利变动，而非税前业绩的改善。

同店营收和调整后 EBITDA 为公司定义的非 GAAP 指标，可能无法与其他公司的同名指标直接比较。

业务与营收结构

游乐及其他业务收入带来了该季度唯一显著的分类增长。其 390 万美元的增长不仅抵消了保龄球以及餐饮业务的轻微下滑，还超过了公司 280 万美元的总营收增量。

管理层将季度末可比营收的软弱主要归因于世界杯期间 6 月客流量的大幅下滑。管理层表示，在该财年的前 11 个月中，同店趋势一直保持正增长，直到 6 月拉低了全年业绩，使其略低于零。

初夏偏冷和多雨的天气也对水上乐园的入园人数造成了压力。管理层表示，更高的人均消费和更严格的人工成本管理有助于保障盈利能力，预计大部分夏季收益贡献将在截至 9 月的季度中体现。

GAAP 亏损收窄掩盖了税前业绩的疲软

Lucky Strike 净亏损的改善并非源于底层盈利能力的增强。由于营业利润下降且其他费用总额从 3550 万美元增至 4820 万美元，其税前亏损从 2030 万美元扩大至 3870 万美元。

该公司本季度录得 1250 万美元的所得税收益，而上年同期为 5440 万美元的税收费用。这一税收变动导致即使税前业绩恶化，报告的净亏损依然有所收窄。因此，调整后 EBITDA 的下降以及调整后 EBITDA 利润率收缩 5.1 个百分点，更能清晰地反映出该季度的经营压力。

门店薪酬及福利成本从 7020 万美元升至 7700 万美元，销售、一般及管理费用从 3270 万美元增至 4090 万美元。减值及固定资产处置损失也从 620 万美元攀升至 1690 万美元。门店运营成本以及折旧和摊销的降低仅起到了部分抵消作用。

利息费用为 5110 万美元，远高于该季度 960 万美元的营业利润。鉴于该公司较高的债务余额，这一差距依然十分关键。

现金流与资产负债表

季度经营活动现金流为负 1200 万美元，而上年同期为正 2250 万美元。整个财年的经营活动现金流从 1.772 亿美元降至 1.039 亿美元，表明现金生成能力的减弱并不局限于第四季度。

财年末现金及现金等价物为 3940 万美元，低于之前的 5970 万美元。净债务从 12.6 亿美元增加到 17.7 亿美元，增加了约 5.07 亿美元。由于公司扩大了循环信贷额度，现金与可用循环借款总额保持相对稳定，为 3.402 亿美元，上年同期为 3.423 亿美元。

管理层表示，资本支出已较 2024 财年的峰值减少了约 8000 万美元。随着现有投资项目的完成和门店组合的优化，预计资本支出将进一步减少，但自由现金流的预期改善也将取决于盈利增长以及这些支出减少计划的成功执行。

2027 财年业绩指引

Lucky Strike 发布了 2027 财年业绩指引，预计在降低资本密集度的同时保持营收和调整后 EBITDA 的持续增长。取中点计算，营收指引区间将比 2026 财年营收高出约 4%，而调整后 EBITDA 将比 2026 财年业绩增长约 5%。

管理层预计 2027 财年将迎来有机营收增长、精准的营销与技术投资，以及水上乐园带来的增量贡献。调整后 EBITDA 指引为公司提供的非 GAAP 指标，未附带对应的 GAAP 调节表。

近期内部人士交易

所提供的六个月内部人士交易汇总显示，通过两笔交易共买入 3,000,246 股，通过一笔交易卖出 3,000 股，净买入量为 2,997,246 股。内部人士持股总量为 1091 万股，净买入量相当于报告基数的 37.9%。

近期个人交易记录包括首席财务官（CFO）和多位董事的买入操作，以及一名前高管的一笔卖出操作。这些交易均按报告原样列出，不对内部人士对公司的看法做出结论。

投资者应关注的风险

• 可比门店需求：报告的营收增长部分依赖于收购取得的收入，而同店营收下降了 2.5%。现有门店的持续疲软可能会限制有机增长。
• 利润率压力：尽管营收小幅增长，但薪酬、管理费用及减值计提增加拖累调整后 EBITDA 利润率下降了 5.1 个百分点。
• 杠杆与利息负担：净债务升至 17.7 亿美元，而季度利息费用大幅超过营业利润。降低杠杆率取决于盈利和现金流的增强。
• 现金转换与资本支出：季度经营活动现金流转为负数。管理层的自由现金流目标既需要经营业绩的提升，也依赖于计划中资本支出的削减落地。
• 季节性及事件相关波动：管理层将世界杯和不利的水上乐园天气归因于临时压力。水上乐园收益同样集中在夏季，预计对截至 9 月的季度产生更大影响。

总结

在收购营收以及游乐和其他活动增长的支撑下，Lucky Strike 2026 财年第四季度营收微幅增加，但可比门店销售额、调整后 EBITDA、利润率以及经营活动现金流均有所转弱。净亏损收窄主要是受税务处理驱动，而非税前业绩改善。2027 财年将考验水上乐园贡献、更低的资本支出以及有机增长能否改善现金生成，同时公司还需应对高企的债务和利息负担。