百思买2027财年第二季度财报：可比销售额增长支撑上调业绩指引

百思买（NYSE: BBY）公布截至2026年8月1日的13周（2027财年第二季度）营收为97.79亿美元，同比增长约3.6%（上年同期为94.38亿美元）；稀释每股收益（EPS）从0.87美元增长70%至1.48美元。全公司同店销售额增长4.1%，调整后稀释每股收益增长15%至1.47美元。国内品类增长和毛利率提升推动了本季度的表现，尽管国际营收下滑以及国内费用增加抵消了部分增幅。

核心业绩数据

盈利能力的改善速度快于营收：综合毛利率扩大了70个基点，调整后营业利润率增加了40个基点。按GAAP（美国通用会计准则）计算的营业利润出现更大增幅，部分原因在于2026财年第二季度计入了1.14亿美元的重组费用，而本季度重组费用减少了600万美元。

调整后营业利润剔除了重组及其他特定项目，能更清晰地反映底层业务的改善。在此基础上，利润增速仍快于营收增速，但增幅明显低于GAAP结果。

业务与分部业绩表现

国内营收增长4.3%至90.7亿美元，主要是由于同店销售额增长了4.5%。计算及移动电话同店销售额增长6.8%，消费电子产品增长5.6%，服务增长6.4%。家电业务基本持平，微增0.2%，而娱乐业务则下降6.3%，其中包括传统游戏业务的疲软。

管理层指出，计算设备、家庭影院以及AI眼镜和集换式卡牌等新兴品类是权重最大的增长驱动力。国内线上同店销售额增长5.1%，线上营收达到30.0亿美元，占国内总营收的33.1%，高于上年同期的32.8%。

国际业务表现则截然相反。营收下降4.2%至7.09亿美元，反映出同店销售额下降1.8%以及不利的外汇影响。国际业务调整后营业利润从1800万美元降至1300万美元，其利润率从2.4%收窄至1.8%。

平台第三方业务与广告提升利润率但同时也增加了成本

国内毛利率从23.4%提升至24.0%。平台第三方业务（Marketplace）和百思买广告（Best Buy Ads）的增长对此做出了贡献，约3400万美元的IEEPA关税退款也起到了推动作用，但产品利润率下降抵消了部分增幅。

这些举措也增加了费用支出。国内调整后销售、一般及管理费用（SG&A）从16.82亿美元升至17.76亿美元，费用率从19.3%升至19.6%。百思买指出，薪酬（包括激励性薪酬）提高、平台第三方业务和百思买广告支出增加以及广告费用增加是主要原因，但百思买健康（Best Buy Health）费用的降低抵消了部分影响。

净结果依然积极：国内调整后营业利润从3.51亿美元增至4.04亿美元，调整后营业利润率从4.0%扩大至4.5%。因此，本季度业绩表明高利润率举措和关税退款的影响超过了产品利润率下滑以及相关运营投资带来的压力。

现金流与资产负债表

现金流数据提供的是2027财年前六个月的整体情况，而非仅针对单季度。经营现金流从7.83亿美元增至12.96亿美元。在扣除3.44亿美元的资本支出后，上半年自由现金流约为9.52亿美元，而上年同期约为4.42亿美元。

营运资金变动较为显著。上半年库存消耗现金10.79亿美元，而此前为7.17亿美元；应付账款提供资金12.59亿美元，相比之下此前为6.93亿美元。截至8月1日，商品库存为62.96亿美元，高于上年同期的58.16亿美元。

现金及现金等价物从14.56亿美元增加到22.55亿美元，而长期债务基本维持在11.58亿美元不变。第二季度期间，百思买通过2.03亿美元的股息派发和3600万美元的股票回购，向股东回报了2.39亿美元。

业绩指引

百思买提高了其2027财年的全部四大主要运营目标，理由是上半年的良好业绩以及进入下半年的增长势头。其中调整幅度最大的是同店销售额指引，其最新的整个区间均高于此前展望的上限。

针对2027财年第三季度，百思买预计同店销售额增长为1.0%至3.0%，调整后营业利润率为4.1%至4.2%。上述预测的调整后数据属于非GAAP指标，公司未提供GAAP调节表，理由是在不付出不合理努力的情况下，无法预测潜在调整的时机和影响。

投资者需要关注的风险

• 底层产品利润率压力：总毛利率有所改善，但产品利润率下降仍是逆风。要维持利润率，平台第三方业务、广告收入和关税退款必须继续抵消这一压力。
• 运营费用增加：尽管营收有所增长，但薪酬、广告以及在平台第三方业务和百思买广告上的支出仍推高了国内调整后销售、一般及管理费用（SG&A）率。
• 国际业务疲软：国际营收、同店销售额、调整后营业利润和营业利润率均出现下滑，外汇因素进一步加剧了压力。
• 库存和营运资金需求：库存同比增加，且在上半年消耗了更多现金，尽管更高的应付账款和盈利对整体经营现金流形成了支撑。
• 品类需求不均：计算设备、家庭影院和新兴产品的增长与娱乐产品销售下滑及传统游戏业务疲软形成了鲜明对比。

总结

百思买2027财年第二季度的业绩实现了国内同店销售额的增长以及毛利率和调整后营业利润率的提升。计算设备、消费电子产品、服务、平台第三方业务和百思买广告对业绩形成了支撑，关税退款则带来了额外的利润率收益；然而，国际业务疲软、产品利润率下滑以及费用增加抵消了部分改善。在公司控制成本、管理库存并应对疲软的国际业务的同时，上调后的2027财年展望将市场的注意力转移到了国内需求和高利润率举措能否持续推动增长之上。