KinderCare 2026财年第二季度业绩：入学人数下降施压盈利能力

KinderCare Learning Companies（纽约证券交易所代码：KLC）公布2026财年第二季度营收为6.975亿美元，同比下降0.4%（上年同期为7.001亿美元）；GAAP摊薄每股收益由盈转亏，从0.33美元降至亏损0.07美元。幼儿入学人数减少、运营成本上升以及减值计提拖累了盈利能力，调整后EBITDA下降23.6%至6300万美元。

核心业绩数据

营收与上年同期基本持平，主要原因在于课前和课后托管项目的增长在很大程度上抵消了幼儿教育中心营收的下滑。盈利能力恶化更为剧烈：营业利润率降至0.3%，公司从GAAP盈利转为净亏损。

本季度截至2026年7月4日，而上年同期可比季度截至2025年6月28日。调整后EBITDA、调整后净利润和调整后每股收益均为非GAAP指标。

业务与分部业绩

幼儿教育中心营收减少960万美元，即1.5%。入学人数下降4.0%，而学费上涨带来2.6%的提振，部分抵消了人数减少的影响。这一结果表明，提价不足以弥补入学人数下降带来的损失。

在费率调高和新设站点推动下，课前和课后托管站点营收增加700万美元，增幅达13.4%。尽管公司未披露各分部的季度总营收，但该业务成为了对冲幼儿教育中心业务疲软的主要力量。

截至7月4日，KinderCare共运营1,567家幼儿教育中心和1,128个课前及课后托管站点。作为持续优化的门店网络战略的一部分，公司在该季度关闭了49家幼儿教育中心。

利润压力延伸至一次性项目之外

服务成本增加4800万美元至5.674亿美元，占营收比例从74.2%升至81.3%。上年同期包含3010万美元的员工留任税收抵免，从而降低了当时呈报的服务成本。最新季度还面临更高的租金、保险、保洁和公用事业费用，以及市场营销支出的增加。

减值损失由220万美元升至2290万美元。KinderCare将这一增长归因于更多中心运营业绩疲软、中心关闭以及提前终止租赁协议。销售、一般及管理费用减少560万美元至7310万美元，部分抵消了上述影响，主要得益于激励性薪酬和股权激励支出的减少。

上年同期的抵免额和本期的减值计提解释了GAAP业绩下滑的大部分原因，但并非全部。调整后EBITDA剔除了减值损失并对疫情相关刺激政策进行了常态化调整，但仍下降了1940万美元，降幅达23.6%。这一降幅表明，幼儿教育营收的下降和经常性运营成本的上升也对基础盈利能力构成了压力。

现金流与资产负债表

现金流数据系针对2026财年前六个月而非单季度提供。经营性现金流共计1.045亿美元，低于上年同期的1.335亿美元。KinderCare进行了5850万美元的净投资（其中包括5800万美元的物业及设备购置），并因筹资活动使用了560万美元。

前六个月GAAP净亏损为2.986亿美元，与正向经营性现金流存在显著差异，主要原因是该亏损包含了3.144亿美元的非现金减值计提，其中包括上半年确认的2.735亿美元商誉减值。然而，尽管这些计提属于非现金性质，经营性现金生成量同比依然有所下滑。

截至本季度末，KinderCare持有的现金及现金等价物为1.737亿美元，高于财年初的1.332亿美元。在计入7480万美元未承兑信用证后，公司还拥有1.877亿美元的可流动循环贷款额度。短期和长期债务总计约9.257亿美元，运营租赁负债总计约15.8亿美元。

2026财年业绩指引

KinderCare根据当前趋势更新了其全年业绩预期。新闻稿未提供先前的指引区间，因此无法从已披露的信息中确定调整的方向和幅度。

调整后EBITDA和调整后每股收益预测均为非GAAP指标。由于无法确定未来的调整项目，KinderCare未提供对应的GAAP指引。

投资者需要关注的风险

• 入学率压力：幼儿入学人数下降4.0%，较高的学费并未完全抵消其对营收的影响。入学率持续疲软可能会进一步压低中心的经济效益。
• 运营成本增加：与场地占用及服务相关的费用上升，导致成本占营收的比例大幅提高。调整后EBITDA的下滑表明，利润压力不仅限于减值计提或上年同期的税收抵免基数影响。
• 业绩不佳的中心：49家中心的关闭、更高的减值计提以及提前终止租赁合同表明，中心网络中的部分门店在运营上仍面临挑战。
• 固定财务义务：KinderCare承载着巨额的债务和租赁负债。季度利息支出达1830万美元，远高于240万美元的营业利润，这使得保持现金生成能力变得更加重要。
• 新业绩指引的执行情况：实现全年预期区间将取决于入学人数、定价策略、成本控制以及门店网络优化的财务效应。

总结

KinderCare在2026财年第二季度的营收几乎与上年持平，学龄托管项目的增长抵消了幼儿入学人数的减少，但盈利能力显著减弱。上年同期的员工留任税收抵免和本期的减值计提使得GAAP同比基数格外不利，而调整后EBITDA下降23.6%则证实了更广泛的运营压力。主要需关注的焦点包括入学率趋势、中心经常性成本、门店网络优化的成果以及实现更新后2026财年业绩指引的进展。