Stratasys 2026年第二季度财报：营收持平之际耗材收入创历史新高

Stratasys（纳斯达克代码：SSYS）公布2026财年第二季度营收为1.376亿美元，同比下降约0.3%（上年同期为1.381亿美元），同时美国通用会计准则（GAAP）稀释后每股亏损从0.20美元收窄至0.19美元。创纪录的耗材业务营收以及航空航天与国防领域17%的增长对销售额形成了支撑，但毛利率微幅下滑，调整后EBITDA下降，经营现金流出增加。

核心业绩数据

营收同比基本持平，但较2026财年第一季度的1.327亿美元环比增长3.7%。由于毛利率下降80个基点，GAAP毛利润有所下滑，而运营费用的减少有助于收窄GAAP运营亏损。

调整后盈利能力依然微薄。非美国通用会计准则（non-GAAP）运营利润降至10万美元，调整后EBITDA下降12.8%，non-GAAP稀释后每股收益（EPS）保持在0.03美元不变。

业务及分部表现

产品营收下降约2.2%至9270万美元，而服务营收增长约3.6%至4490万美元。这一业务组合使总营收与上年同期基本持平。

耗材营收创下6630万美元的季度新高。管理层将这一成果归因于制造材料业务，并表示这支持了公司扩大其业务中制造领域比重的战略。

作为 Stratasys 最大的垂直领域，航空航天与国防业务同比增长17%。首席执行官约阿夫·齐夫（Yoav Zeif）表示，新增的航空航天与国防订单管线持续增长，对管理层关于营收环比增长的预期形成了支撑。

盈利能力、现金流与资产负债表

报告毛利率和调整后毛利率双双下滑。GAAP毛利率从43.1%降至42.3%，而non-GAAP毛利率从47.7%降至47.2%。

汇率波动也影响了调整后盈利能力。Stratasys表示，若排除以色列新谢克尔强劲带来的290万美元净负面影响，调整后EBITDA本应为820万美元，而非530万美元。在此基础上，汇率压力是导致已报告的调整后EBITDA同比下降的主要原因。

经营现金流出增加至1870万美元，主要是由于公司所指的非典型、非常规项目所致。管理层仍预计2026财年下半年的经营现金流为正，但不再预计全年现金流为正。

截至6月季末，Stratasys 拥有的现金、现金等价物和短期存款共计2.125亿美元，其中包括9250万美元的现金及现金等价物和1.200亿美元的短期存款。公司报告无债务。存货为1.439亿美元，而2025年底为1.452亿美元。

运营成本降低改善了运营亏损，但所得税限制了净利润表现

GAAP运营费用从7610万美元降至7170万美元。绝大部分减少来自销售、一般及行政费用（SG&A），该费用从5620万美元降至5220万美元，而研发支出基本持平，为1950万美元。

较低的费用基数有助于将GAAP运营亏损收窄约320万美元，税前亏损从1330万美元改善至1020万美元。然而，所得税费用从100万美元增加到670万美元。较高的所得税费用抵消了运营层面的改善，导致GAAP净亏损小幅扩大至1690万美元。

GAAP与non-GAAP业绩之间的差距依然显著。Stratasys 记入了1910万美元的调整项，以将GAAP净亏损调节为non-GAAP净利润，其中包括与摊销、股权激励、重组、法律及其他费用、或有对价、税项和财务收益相关的项目。

2026财年业绩指引

Stratasys 重申了其全年营收、毛利率、盈利、调整后EBITDA和资本支出指引。唯一一项重大修订是经营现金流：由于上半年现金使用量较高，公司不再预计全年现金流为正，但预计下半年现金流为正。

由于上半年营收为2.703亿美元，Stratasys 下半年需要实现约2.947亿至3.047亿美元的营收才能达到其全年指引区间。这将比上半年营收高出约9%至13%，使预期的环比改善成为一个重要的执行目标。

该指引假设通货膨胀、相对较高的利率、关税、汇率以及供应链成本不会进一步阻碍经济活动。

管理层观点

管理层强调了经常性耗材需求以及航空航天与国防领域加速应用在其制造战略中的作用。公司还预计，收购 Markforged 的拟议交易将通过连续碳纤维技术、材料和软件扩展 Stratasys 的工业级产品线，尽管在该财报发布时该交易仍未完成。

公司无债务的资产负债表为其提供了继续投资的流动性，但管理层的近期展望仍取决于订单管线能否带来营收的环比增长，以及下半年现金流能否转正。

投资者需监测的风险

• 现金流执行：预计全年经营现金流不再为正。管理层所预期的下半年改善必须克服上半年录得的高额现金使用。
• 汇率与关税压力：强劲的谢克尔使季度调整后EBITDA减少了290万美元。全年指引还包含了关税和外汇对毛利率带来的约700万美元压力，以及外汇对运营费用带来的约1000万美元负面影响。
• 下半年营收要求：要实现5.65亿至5.75亿美元的营收目标，需要下半年营收较上半年显著增长。航空航天与国防订单管线转化的延迟可能会加大实现该目标的难度。
• 调整后运营利润率有限：第二季度 non-GAAP 运营利润仅为10万美元，且全年 non-GAAP 运营利润率展望仍处于0.7%至1.5%之间，应对额外成本压力的空间有限。
• 待交割收购的执行：管理层预计对 Markforged 的收购将增强工业级产品组合，但该收购尚未完成，其财务贡献未计入已报告的季度业绩中。

总结

Stratasys 在2026财年第二季度的业绩显示总体营收保持稳定，这得益于创纪录的耗材销售额以及航空航天和国防领域两位数的增长。运营费用的降低收窄了GAAP运营亏损，但毛利率走弱、汇率压力、所得税费用增加以及现金使用量增加限制了更广泛的改善。2026财年剩余时间内的核心焦点在于：营收环比增长能否实现、下半年经营现金流能否转正，以及公司能否妥善控制指引中所包含的关税和外汇成本。