Abacus 2026年第二季度财报：营收增长30%，GAAP净利润下降

Abacus Global Management（NYSE：ABX）2026年第二季度营收为7300万美元，同比增长30%；GAAP稀释EPS为0.07美元，上年同期为0.18美元。Life Solutions业务推动收入创下季度新高，但收购与扩张相关费用、人员成本及非经营项目拖累GAAP利润；与此同时，上半年经营现金流增至1.309亿美元。

核心业绩数据

Abacus于2026年8月6日发布截至6月30日的季度业绩。收入和调整后利润指标继续增长，但GAAP净利润同比下降约62%，反映业务扩张带来的费用增幅超过毛利润增量。

毛利率和调整后EBITDA利润率均有所下降，营业利润率降幅更为明显。经营现金流仅披露上半年累计口径，不能视为单季数据。

公司主要使用税前的“Gross”调整后净利润和调整后EPS进行业绩展示及指引。新闻稿摘要列示上年同期调整后EPS为0.23美元，而详细对账表中的上年同期Gross稀释调整后EPS为0.22美元、基本调整后EPS为0.23美元，两个披露口径存在差异。

业务与分部表现

Life Solutions是本季度增长的主要来源。该业务来自非关联方和关联方的收入合计约6540万美元，同比增长约38%，占总营收接近90%。其中，非关联方Life Solutions收入增长约73%至5390万美元，抵消了关联方收入下降约29%至1150万美元的影响。

资产管理业务则出现收缩。包含关联方收入后，该业务收入约720万美元，同比下降约18%。技术服务收入由16.2万美元增至37.9万美元，增幅较高，但在总营收中的占比仍然有限。

上半年长寿基金新募集资本达到5.442亿美元，超过公司设定的5亿美元目标，其中第二季度流入约2.561亿美元。公司表示，基金资产管理规模扩大也是上半年经营现金流改善的重要原因。

盈利能力、现金流与资产负债表

本季度毛利润增加约1380万美元，但营业费用由2770万美元升至4250万美元，增加约1480万美元，完全抵消了毛利润增量。一般及行政费用由1890万美元升至3300万美元，销售及营销费用由330万美元升至560万美元，是营业利润率由约40.1%降至约29.4%的主要财务表现。

调整项目也显示扩张成本上升。本季度业务收购及特殊项目成本为760万美元，股票薪酬为690万美元，均被排除在公司调整后净利润之外。因此，2710万美元的Gross调整后净利润与660万美元的GAAP净利润之间存在明显差距。

截至2026年6月30日，公司持有现金及现金等价物2340万美元，按公允价值计量的保单资产为3.830亿美元，未偿债务净额为3.306亿美元。上半年经营现金流达到1.309亿美元，不过该数据包含六个月表现，不能直接用于衡量第二季度单季现金生成能力。

收入增长未转化为GAAP利润，扩张费用与非经营项目形成拖累

本季度最重要的变化是收入与GAAP利润走势背离。Life Solutions推动营收增长30%，但成本和费用同步上升，使营业利润同比下降约5%；总其他费用又由上年同期的80万美元扩大至1050万美元，进一步压低税前利润。

上年同期包含约420万美元认股权证负债公允价值变动收益，而本季度没有该项收益；本季度还录得约290万美元其他净费用。加上收购、人员和业务扩张成本，GAAP净利润最终由1760万美元降至660万美元。调整后EBITDA仍增长27%，说明核心调整口径与GAAP结果之间的差异，是评估本季度盈利质量时需要重点观察的部分。

业绩指引

公司给出了2026年第三季度和全年的量化指引，均采用Gross调整后口径。第三季度调整后EPS预计为0.26至0.28美元，公司称区间上限对应同比增长最高17%；全年调整后净利润指引意味着同比增长17%至24%。

公司没有提供对应的GAAP净利润指引，原因是有效税率变化、收购相关费用及其他一次性项目的时间和金额难以准确预测。

管理层观点

CEO Jay Jackson将本季度增长归因于Life Solutions业务以及长寿基金资本流入。管理层认为，随着基金资产管理规模扩大，平台的现金生成能力正在增强。

运营层面，公司在季度结束后推出ABX Longevity Growth and Income Fund（ABXGX），这是其首只面向个人投资者的注册区间基金。公司还开始将有效寿险保单代币化，用于记录所有权链、留置权和现金流权利。

Abacus于2026年5月完成对Manning & Napier的5300万美元少数股权投资。双方已建立转介渠道，并开始在Manning & Napier的顾问网络中部署LifeARC平台，但财报尚未量化这些合作对收入或利润的贡献。

近期内部交易

所提供的内部交易资料显示，2026年8月3日有三笔卖出，每笔价值约39.5万美元；2026年3月12日的其余最新记录主要为股票授予。股票授予与公开市场买入性质不同，不能仅据此判断内部人士对公司前景的态度。

按数据源的近六个月汇总分类，内部人士买入或获配201.8万股、卖出12.2万股，净增加189.5万股，相当于内部人士持股总数的2.90%。由于该汇总可能包含股票授予，不能将全部净增加股份视为公开市场主动买入。

投资者需要关注的风险

• 费用增长继续压缩GAAP利润率： 一般及行政费用、营销费用、股票薪酬和收购相关支出上升，本季度已导致营收增长与GAAP利润下降同时发生。
• 非GAAP指标与GAAP结果差距较大： Gross调整后净利润为2710万美元，而GAAP净利润仅为660万美元。未来若调整项目持续处于较高水平，调整后指标对实际盈利改善的代表性需要继续验证。
• 收入更加依赖Life Solutions： 该业务占本季度营收接近90%，资产管理收入则同比下降。Life Solutions增长或基金资本流入放缓，可能对整体收入和现金流产生较明显影响。
• 现金储备与债务规模需要结合观察： 期末现金为2340万美元，未偿债务净额为3.306亿美元。尽管上半年经营现金流显著改善，债务成本和流动性管理仍会影响净利润及资本配置空间。
• 新业务与合作项目存在执行要求： ABXGX基金、保单代币化以及Manning & Napier转介和LifeARC部署仍处于推出或扩展阶段，财报尚未量化其实际财务贡献。

总结

Abacus第二季度依靠Life Solutions实现30%的营收增长，长寿基金募资和上半年经营现金流也明显增加，但扩张、收购和人员相关费用使GAAP利润率显著下降。后续重点在于公司能否完成第三季度及全年调整后指引，同时缩小调整后利润与GAAP利润之间的差距，并将新基金、LifeARC合作及保单代币化转化为可量化的收入和现金流。