Apyx Medical 2026财年第二季度财报：AYON推动营收增长22%

Apyx Medical（NASDAQ：APYX）2026财年第二季度营收为1,388.4万美元，同比增长22.1%；归属于股东的摊薄每股亏损为0.07美元，上年同期亏损0.09美元。AYON平台、国际市场发生器和美国一次性手柄销售推动外科美容业务增长，但营运资金变化令经营现金流出扩大。

核心业绩数据

本季度增长主要来自外科美容业务，其收入占比提升也带动毛利率上升160个基点。尽管营业费用增加，公司营业亏损、归属于股东的净亏损及调整后EBITDA亏损均有所收窄。

营业费用由965.7万美元增至1,067.6万美元，主要由于销售、一般及行政费用增加100万美元，以及薪酬相关成本增加30万美元，部分被专业服务费用减少30万美元所抵消。约110万美元的净其他费用与上年同期基本持平，继续对净利润形成压力。

业务与分部表现

外科美容业务是本季度增长的主要来源，AYON自2025年第三季度商业化以来贡献新增收入，国际市场发生器和美国市场一次性手柄销量也有所增加。美国独立发生器销售下降形成部分抵消，而OEM业务因现有客户采购量减少而下滑。

外科美容已占本季度总收入约89%，其增长抵消了OEM业务的下滑。公司预计，随着经营重点进一步转向外科美容，OEM全年收入将下降，并预计这一趋势会持续。

AYON动力吸脂功能获得扩大后的FDA 510(k)许可，公司随后面向重点医生启动可重复使用动力吸脂手柄的有限商业发布，并于2026年6月开始首批商业出货。该功能能否扩大AYON采用范围，是下半年外科美容增长的重要执行因素。

盈利能力、现金流与资产负债表

产品和分部结构改善推动毛利率升至63.9%，主要因为较高毛利的外科美容业务占比上升，以及OEM内部产品组合变化。2025年下半年开始产生影响的关税成本抵消了部分毛利率增益。

利润改善尚未转化为现金流改善。本季度经营现金流出从120万美元扩大至350万美元，公司将其主要归因于营运资金变化，尽管同期营业亏损已经减少。

截至2026年6月30日，公司持有现金及现金等价物2,761.7万美元，低于2025年末的3,174.0万美元；库存由860.2万美元增至1,074.7万美元，应收账款则由1,677.6万美元降至1,361.4万美元。长期债务账面值为3,532.8万美元。管理层表示，基于AYON采用情况、营运资金管理和成本控制等预测，公司现有资金可支持运营至2027年。

收入增长与亏损收窄尚未改善现金消耗

本季度营收、毛利润和调整后EBITDA均向好，但经营现金流出反而增加，反映利润表改善与现金转换之间仍有差距。营运资金变化是直接原因，而期末库存较2025年末增加约25%，也是后续需要观察的资产负债表项目。

与此同时，营业费用同比增加约102万美元，吸收了部分新增毛利润。公司能否在扩大AYON销售的同时控制费用和库存，将决定收入增长能否进一步转化为经营现金流改善。

业绩指引

公司重申2026财年量化指引，预计增长继续由外科美容业务推动，而OEM收入明显下降。按上半年营收2,637.4万美元计算，公司下半年需要实现约3,262.6万至3,362.6万美元收入才能达到全年目标。

该指引意味着全年收入结构将进一步向外科美容倾斜。下半年的核心观察点不是OEM能否恢复，而是AYON能否按计划扩大采用并支撑外科美容收入目标。

管理层观点

首席执行官Charlie Goodwin表示，美国市场对AYON的需求正在增加，公司预计AYON将继续推动下半年增长。管理层认为，医生对集成多项身体塑形技术的一体化平台价值认可度提高，并正围绕新获批的动力吸脂功能实施分阶段推广。

管理层同时强调Renuvion临床证据持续增加。本季度披露的数据包括Renuvion与吸脂联合使用，以及Avéli与Renuvion组合治疗的回顾性或临床研究结果；这些资料主要用于支持产品采用和市场教育。

近期内部交易

提供的内部交易汇总显示，最近六个月没有被归类为公开市场买入或卖出的交易，内部人士合计持有约570万股。同期申报记录主要是衍生证券行权转换和股票授予，不应与公开市场主动买入等同看待。

投资者需要关注的风险

• 现金消耗扩大： 本季度经营现金流出增至350万美元，与营业亏损收窄的方向相反。若营运资金继续占用现金，账面流动性可能继续下降。
• 下半年目标依赖AYON放量： 公司重申全年收入指引，但按上半年数据计算，下半年所需收入高于上半年。AYON商业推广和动力吸脂功能的采用进度将直接影响目标完成情况。
• 业务集中度提高： 外科美容收入已占本季度总收入约89%，而公司预计OEM收入长期下降。增长来源更加集中，也提高了对AYON、Renuvion及一次性手柄需求的依赖。
• 关税与费用压力： 关税已经部分抵消产品组合改善带来的毛利率提升，同时营业费用同比增长。若成本增速持续较高，收入增长转化为盈利改善的速度可能受到限制。
• 库存管理： 期末库存较2025年末增加约25%。后续销售若未能匹配备货节奏，可能进一步占用现金。

总结

Apyx Medical第二季度的核心变化是AYON带动外科美容业务增长，使总营收、毛利率和调整后EBITDA均有所改善，但费用增加和营运资金占用令经营现金流承压。后续应重点观察AYON动力吸脂功能的推广、下半年收入兑现程度，以及公司能否在控制库存和费用的同时缩小现金流出。