NerdWallet 2026年第二季度财报：营收增长6%，利润率承压

NerdWallet（NASDAQ：NRDS）2026财年第二季度营收为1.973亿美元，同比增长6%；GAAP稀释每股收益为0.07美元，上年同期为0.11美元。消费者业务保持增长，但营销投入增加以及自然搜索流量持续承压，导致营业利润、净利润和调整后EBITDA均同比下降。

核心业绩数据

本季度收入增长没有转化为利润增长：总营收同比增加6%，总成本及费用则增长8%。其中，销售与营销费用同比增长14%，是营业利润率由6%降至4%的主要财务背景。

成本结构并非全面恶化。收入成本下降19%至1,340万美元，研发费用也下降2%，但销售与营销费用增加至1.454亿美元，抵消了上述节省。

业务与分部表现

公司从2026年第一季度起按消费者和中小企业两类用户披露收入，并对上年同期数据进行了重列。消费者业务是本季度整体增长来源，中小企业业务则继续受到自然搜索流量压力影响。

消费者业务中，个人贷款收入增加1,230万美元，原因是公司扩展市场产品、覆盖更广泛的借款人；存款账户收入增加960万美元，受合作伙伴扩大预算推动。相对而言，消费者信用卡收入减少860万美元，主要因为自然搜索流量压力已持续多个季度。

中小企业收入下降主要同样与自然搜索流量有关，商业贷款发放量增加仅形成部分抵消。由此看，本季度增长集中在个人贷款和存款账户，信用卡及中小企业业务的获客压力仍未消除。

盈利能力、现金流与资产负债表

销售与营销费用同比增加1,740万美元，而营收仅增加1,040万美元，导致GAAP营业利润减少370万美元。非GAAP营业利润和调整后EBITDA降幅更大，相应利润率分别由11%降至6%、由18%降至12%。

现金流数据按六个月口径披露，不能与单季度利润直接混用。2026年上半年经营活动现金流为7,690万美元，上年同期为4,420万美元；但截至6月30日，现金及现金等价物为6,200万美元，低于2025年末的9,830万美元。

现金余额下降主要发生在融资和投资环节。上半年公司回购A类普通股支出8,880万美元，融资活动净现金流出8,940万美元；投资活动净流出2,370万美元，其中企业合并支出1,610万美元。经营现金流在一定程度上抵消了这些支出。与2026年第一季度末的5,630万美元相比，期末现金增加10%。

营销投入增速超过营收，收入增长未转化为利润增长

本季度最关键的关系是，消费者业务增长与利润率下降同时发生。个人贷款和存款账户带来增量收入，但销售与营销投入增长更快，使营业利润、净利润和调整后EBITDA均出现两位数降幅。

管理层表示，垂直整合战略带来的进展提高了公司继续投资的信心，计划在2026年将相关增量投资扩大至2025年的五倍，目标是强化自有受众以及与客户的直接关系。该策略着眼于多年回报周期，因此后续需要观察这些投入能否带来更稳定的直接流量和客户关系，并降低自然搜索流量波动对信用卡及中小企业业务的影响。

业绩指引

公司发布了2026年第三季度量化指引，并调整了2026年全年利润指标预期。第三季度营收指引中点对应同比增长17%；原始资料未披露此前的全年指引区间，因此无法判断本次调整的具体方向和幅度。

管理层观点

联合创始人兼首席执行官Tim Chen将当前阶段描述为业务的“拐点”。管理层认为，垂直整合已经为增加长期投资提供依据，未来将重点扩大自有受众，并建立更持久、直接的客户关系。

这项表态与本季度营销费用上升相呼应，但公司强调投资回报周期为多年。投资者需要结合后续收入增速、利润率和自然搜索流量变化，判断投入效果。

近期内部交易

过去六个月，内部人士相关记录合计买入273,340股、卖出4,009,763股，净卖出3,736,423股；披露的内部人士持股总数为362万股，净持股变化为-50.80%。交易笔数与交易规模方向并不一致：买入记录为8笔、卖出记录为5笔，但卖出股数明显更高。

以下为资料中按日期排列的最新10条记录。Topline Capital两条记录的日期、价格区间和金额完全相同，可能涉及同一持股关系下的重复申报，不能仅凭该列表将其认定为两笔独立出售并直接加总。

零价格股票授予属于股权薪酬记录，不等同于内部人士在公开市场主动买入。

投资者需要关注的风险

• 自然搜索流量持续承压： 该因素已拖累消费者信用卡和中小企业收入，而且压力已延续多个季度。如果不能通过自有渠道弥补，相关业务增长可能继续受限。
• 投资增加压低短期利润率： 销售与营销费用增速高于营收，管理层又计划显著扩大增量投资，投入转化速度将直接影响营业利润率和调整后EBITDA利润率。
• 分部增长较为集中： 当前收入增长主要来自个人贷款和存款账户，而信用卡与中小企业业务下降，增长来源的集中度值得持续观察。
• 现金支出与资本配置： 上半年经营现金流改善，但股票回购和企业合并支出使期末现金低于年初。后续投资、回购及收购规模将影响现金余额。
• 第三季度指引执行： 第三季度营收指引中点对应17%的同比增长，明显高于第二季度6%的实际增速，公司需要在扩大投入的同时实现收入加速和利润回升。

总结

NerdWallet第二季度依靠个人贷款和存款账户实现营收增长，但自然搜索流量压力继续影响信用卡与中小企业业务，营销投入增加则压低了多项利润指标。接下来应重点观察第三季度收入能否按指引加速、增量投资是否改善直接获客能力，以及利润率和现金余额能否在持续投入下保持可控。