Fox 2026财年第四季度财报：世界杯推动营收增长28%

Fox（NASDAQ：FOXA、FOX）2026财年第四季度营收为42.12亿美元，同比增长28%；归属于公司股东的GAAP EPS为1.61美元，上年同期为1.57美元。世界杯转播与Tubi数字广告增长显著拉动广告收入，但体育版权及制作成本、FOX One上线成本抵消了部分增量，调整后EBITDA同比增长27%。

核心业绩数据

本季度营收增加9.25亿美元，其中广告收入增加8.38亿美元，是增长的主要来源。调整后EBITDA基本与营收同步增长，但GAAP净利润同比下降，主要受到上年同期较高非经营收益形成的比较影响。

归属于Fox股东的净利润下降约4%，但加权平均股数由4.57亿股降至4.28亿股，支撑GAAP EPS小幅上升。调整后净利润和调整后EPS则分别增长约32%和41%。

调整后净利润、调整后EPS及调整后EBITDA均为非GAAP指标。

业务与分部表现

电视业务贡献了集团大部分营收增长，其收入增加7.75亿美元，约占公司整体营收增量的84%。电视业务调整后EBITDA增加3.97亿美元，超过集团整体2.56亿美元的增量，抵消了有线网络利润下降及公司和其他业务亏损扩大的影响。

电视业务营收同比增长45%，其中广告收入增长108%，主要由世界杯、Tubi持续增长以及Fox电视台政治广告增加推动。该分部调整后EBITDA增长129%，不过世界杯也带来了更高的体育版权摊销和制作成本。

有线网络节目收入同比增长9%。分销收入增长7%，合同价格上调抵消了部分净订户流失影响；广告收入增长22%，同样受世界杯推动。由于体育版权和制作成本增幅超过收入增长，该分部调整后EBITDA由7.47亿美元降至7.28亿美元，利润率约从48.8%降至43.6%。

世界杯推动经营利润，但上年非经营收益压低GAAP同比

本季度广告收入达到19.16亿美元，同比增长78%，世界杯是最主要的推动因素。与此同时，公司总经营费用从17.59亿美元升至23.80亿美元，主要反映世界杯相关体育版权摊销和制作成本增加，以及FOX One上线支出。

尽管调整后EBITDA增长27%，GAAP净利润仍由7.19亿美元降至6.96亿美元。关键差异之一是上年同期录得2.82亿美元非经营其他净收益，而本季度该项目仅为1,200万美元净收益。因此，调整后利润更能体现本季度经营业务增长，而GAAP利润同比受到非经营项目比较基数影响。

盈利能力、现金流与资产负债表

公司没有披露单季度现金流，全年现金流数据需要与第四季度业绩区分。2026财年经营活动现金流为19.70亿美元，较上一财年的33.24亿美元下降约41%，主要受到应收账款及其他资产增加10.55亿美元，以及库存扣除节目应付款后增加4.93亿美元的影响。

截至2026年6月30日，现金及现金等价物为42.05亿美元，低于一年前的53.51亿美元；借款为66.06亿美元，与上年的66.02亿美元基本持平。全年公司用于股票回购的现金为20亿美元，第四季度分别回购约5,000万美元A类股和5,000万美元B类股，剩余回购授权为34亿美元。

董事会同时将半年度股息提高至每股0.29美元，适用于A类和B类股票，支付日为2026年9月23日。

管理层观点

执行董事长兼首席执行官Lachlan Murdoch将2026财年的主要进展归纳为世界杯转播、FOX One上线、Tubi业务扩展以及Roku收购计划。他认为这些业务进展推动公司实现创纪录的全年营收和调整后EBITDA，但本次公告没有提供2027财年的量化业绩指引。

投资者需要关注的风险

• 大型体育赛事带来的增长持续性： 本季度广告增长高度依赖世界杯转播，后续缺少同等级赛事时，广告收入及电视业务EBITDA的可比增长可能出现变化。
• 体育内容成本压力： 世界杯在增加广告收入的同时，也推高体育版权摊销和制作成本，有线网络节目收入增长未能转化为EBITDA增长。
• 传统分销订户减少： 有线网络及电视分销业务均受到净订户下降影响，目前合同价格上调抵消了部分压力，但订户趋势仍会影响分销收入。
• 流媒体投入影响利润和现金流： FOX One上线成本和更高数字内容成本已经增加费用，后续需要观察这些投入能否形成相应的收入与利润贡献。
• 现金转化与交易不确定性： 全年经营现金流因营运资金变动明显下降；同时，公司披露Roku收购计划仍存在交易执行、监管及整合相关不确定性。

总结

Fox第四季度增长主要来自世界杯和Tubi带动的广告收入，电视业务贡献了绝大部分营收及调整后EBITDA增量。与此同时，体育内容成本、FOX One投入和有线业务订户下降构成压力，GAAP净利润还受到上年非经营收益高基数影响；后续重点在于赛事驱动增长的持续性、流媒体投入回报以及现金流改善情况。