MACOM 2026财年第三季度财报：营收增长35.8%，利润率扩张

MACOM（NASDAQ：MTSI）2026财年第三季度营收为3.422亿美元，同比增长35.8%；GAAP稀释每股收益为1.28美元，上年同期为0.48美元。毛利率和营业利润率均明显提高，但本季度GAAP净利润也受到4,154万美元投资公允价值收益的推动。

核心业绩数据

截至2026年7月3日的季度内，MACOM营收较上年同期增加9,016万美元。GAAP毛利率提高3.0个百分点，营业利润率提高7.6个百分点，显示收入增长同时转化为更高的经营利润。

调整后口径同样改善：调整后营业利润率由25.2%升至31.5%，调整后稀释每股收益同比增长约55.6%。

盈利能力、现金流与资产负债表

本季度GAAP营业费用为1.224亿美元，同比增长约20.3%，低于35.8%的营收增幅。其中研发费用由6,338万美元增至7,431万美元，销售、一般及行政费用由3,840万美元增至4,813万美元。费用率下降叠加毛利率提高，推动营业利润增速超过营收增速。

现金流数据为财年前九个月口径，不应与单季度利润直接混用。前九个月经营活动现金流为2.016亿美元，上年同期为1.657亿美元，同比增长约21.6%；同期资本开支由2,233万美元增至4,689万美元，部分消耗了经营现金流增量。

截至2026年7月3日，MACOM持有现金及现金等价物8,960万美元、短期投资5.734亿美元和长期投资1.021亿美元。库存为2.815亿美元，较2025财年末增加4,367万美元；应收账款增至1.791亿美元。债务总额则由财年末约5.006亿美元降至3.405亿美元，前九个月偿还可转换票据1.612亿美元。

投资公允价值收益放大GAAP利润，经营利润仍有实质增长

本季度其他收入中包括4,154万美元投资公允价值收益，相当于当季营收的12.1%。这项收益并非营业利润的一部分，且在非GAAP结果中被剔除，因此GAAP净利润175.7%的同比增幅不能完全视为核心经营业务的增长速度。

不过，即使排除投资公允价值变化、股权激励、无形资产摊销及收购整合成本等项目，调整后净利润仍由6,821万美元增至1.098亿美元，同比增长约61.0%。调整后营业利润增长约69.6%，说明利润改善不仅来自非经营性收益，毛利率提高和费用杠杆同样发挥了重要作用。

需要注意的是，本季度股权激励费用为2,451万美元，占营收7.2%。这一费用被排除在调整后结果之外，是GAAP与非GAAP经营利润之间差异的主要组成部分。

业绩指引

MACOM预计截至2026年10月2日的第四财季营收将达到4.15亿至4.25亿美元。以区间中值4.20亿美元计算，较第三财季营收约增长22.7%；调整后毛利率指引也高于第三财季的59.7%。

公司未提供对应的GAAP前瞻指标调节表，原因是部分收购成本、诉讼成本、GAAP税率变化及减值等项目无法可靠估计。

近期内部交易

所提供的近六个月汇总数据显示，内部人士共买入182,336股、涉及13笔交易，同时卖出726,935股、涉及17笔交易，净卖出544,599股。内部人士总持股约706万股，净卖出比例为7.20%；这些交易数据本身不能用于推断内部人士对公司前景的判断。

以下为资料所列最近10笔申报交易，交易价值按原始美元口径列示。

投资者需要关注的风险

• GAAP净利润包含较大投资收益： 本季度4,154万美元投资公允价值收益显著提高税前利润，这类收益可能随投资价值变化而波动。
• 第四季度需要实现较快环比增长： 营收指引中值较第三季度实际营收高约22.7%，其实现情况将直接影响利润率和每股收益指引。
• 库存与应收账款上升： 截至第三季度末，库存和应收账款均较财年末增加，后续需要观察收入扩张能否有效转化为现金回收。
• GAAP与非GAAP口径差异较大： 股权激励、摊销和收购整合成本被排除在调整后结果之外，其中本季度股权激励费用达到2,451万美元。
• 资本开支增加： 前九个月资本开支较上年同期增加超过一倍，使经营现金流增长未能等比例转化为可支配现金。

总结

MACOM第三财季的核心变化是营收加速增长，同时毛利率和费用效率改善，推动GAAP及调整后营业利润率同步扩张。投资公允价值收益放大了GAAP净利润增幅，但调整后利润仍保持较快增长；接下来应重点观察第四季度营收跃升和60%以上调整后毛利率指引能否实现，以及库存、应收账款和资本开支对现金流的影响。