Precision BioSciences 2026年第二季度财报：权证重估使净亏损扩大

Precision BioSciences（NASDAQ：DTIL）2026年第二季度营收为0，上年同期不足10万美元；基本及稀释每股净亏损为1.26美元，上年同期为2.13美元。净亏损扩大至3,270万美元，主要由权证负债公允价值变动产生的非现金损失推动，而研发及管理费用均同比下降。

核心业绩数据

作为临床阶段基因编辑公司，Precision BioSciences本季度没有形成实质营收。研发费用小幅下降，主要因平台开发和研究支出减少，但PBGENE-HBV及PBGENE-DMD项目进入临床推进阶段，相关投入有所增加。

一般及行政费用减少230万美元，反映运营纪律和员工相关成本下降。不过，其他费用增至1,350万美元，抵消了经营费用控制带来的影响。

业务与研发项目进展

PBGENE-HBV取得早期人体活检证据

PBGENE-HBV是公司全资拥有的慢性乙型肝炎体内基因编辑项目，正在全球I期ELIMINATE-B试验中接受评估。截至2026年5月4日的数据覆盖5个队列、16名患者和38次给药。

公司披露，一名接受两次0.4 mg/kg剂量治疗的患者，其肝活检显示cccDNA来源转录本下降1个对数级，即约下降10倍，治疗后剩余cccDNA不足1%。另一名接受相同剂量三次给药的患者，其活检分析显示重复给药可累积增强肝脏内的抗cccDNA作用。

在治疗前可检测到pgRNA的可评估患者中，治疗后pgRNA均持续降至不可检测，最长观察时间达到六个月。所有接受治疗的患者均出现乙肝表面抗原下降，但公司没有在本次更新中披露完整样本规模及具体降幅。

安全性方面，16名患者中未观察到剂量限制性毒性。剂量递增期间曾出现与脂质纳米颗粒相关的低血压，公司表示已通过延长输注时间和输注时短期使用类固醇等措施进行缓解。试验正在扩展0.4 mg/kg和0.65 mg/kg队列，并继续收集活检及血液生物标志物数据，以确定第二部分扩展试验的给药方案。

PBGENE-DMD进入患者招募阶段

PBGENE-DMD面向杜氏肌营养不良症，计划通过切除抗肌萎缩蛋白基因的第45至55号外显子，恢复接近全长的抗肌萎缩蛋白表达。公司披露的临床前数据表明，较年轻的小鼠在关键骨骼肌和呼吸肌中的治疗效果高于年龄更大的幼年小鼠，为在2至3岁患者中开展评估提供了依据。

I/II期FUNCTION-DMD试验已有两个临床中心启动，分别位于阿肯色儿童医院和华盛顿大学医学院，目前正在招募2至7岁的患者。公司计划在2026年年底公布初步安全性数据。

盈利能力、现金与资金安排

截至2026年6月30日，公司持有1.124亿美元现金、现金等价物及受限现金。管理层预计，结合现有资金、费用控制以及市场发行计划的可用额度，现金周期可延续至2028年，并覆盖PBGENE-HBV和PBGENE-DMD计划中的数据里程碑。

需要注意的是，这项资金周期判断并非只依赖期末现金余额，还包含持续控制开支及使用市场发行工具的假设。随着两个全资项目扩大临床试验，相关项目成本已经开始上升，后续患者入组、试验规模和数据收集进度将影响实际资金消耗。

权证重估扩大净亏损，但不影响当期现金消耗

本季度最明显的财务变化，是费用控制与GAAP净亏损走势出现背离。研发费用和一般及行政费用合计同比减少270万美元，但净亏损仍扩大920万美元，核心原因是其他费用同比增加1,190万美元。

公司将这一变化主要归因于权证负债公允价值调整。股票价格相较上一个计量期上升，导致权证负债增加，并确认相应的非现金损失。该项损失扩大了GAAP净亏损，但不影响经营亏损或公司披露的现金周期。

与此同时，每股净亏损由2.13美元收窄至1.26美元，与净亏损扩大的方向相反。财报未提供本季度加权平均流通股数据，因此无法进一步量化这一差异的具体构成。

管理层观点

首席执行官Michael Amoroso将PBGENE-HBV的肝活检结果视为对技术路径和开发策略的验证。管理层当前的重点是继续扩展ELIMINATE-B试验、选择后续阶段的最优给药方案，同时推进FUNCTION-DMD患者招募。

公司计划在2026年年底前更新PBGENE-HBV试验进展，并公布PBGENE-DMD的初步安全性数据。这两项更新将是检验临床推进速度及早期数据能否扩展至更多患者的主要节点。

投资者需要关注的风险

• PBGENE-HBV数据仍处于早期阶段。 关键活检结果来自少数患者，而“pgRNA持续不可检测”的披露没有给出完整可评估人数，现有数据尚不足以确认更大患者群体中的疗效一致性和持久性。
• 给药安全性仍需持续验证。 试验中曾观察到与脂质纳米颗粒相关的低血压。尽管公司表示缓解措施有效，但扩大队列和重复给药仍需继续评估安全性。
• PBGENE-DMD尚处于招募阶段。 公司计划年底披露的是初步安全性数据，本次更新没有提供人体疗效结果，入组及临床执行进度可能影响数据发布时间。
• 资金周期依赖多项假设。 现金可支持至2028年的判断包含费用控制和市场发行工具的可用性；随着临床项目扩大，研发支出及潜在融资带来的股本变化需要继续观察。
• 权证负债可能造成利润波动。 公允价值调整不影响当期现金，但可能继续使GAAP净亏损与实际经营费用趋势出现明显差异。

总结

Precision BioSciences第二季度的经营重点不在营收，而在PBGENE-HBV早期人体证据和PBGENE-DMD临床启动。费用控制有所体现，但权证负债的非现金重估使净亏损扩大；接下来最重要的观察点是年底两项全资项目的数据更新、PBGENE-HBV更大样本中的一致性，以及1.124亿美元资金能否按计划覆盖临床里程碑。