Xeris 2026财年第二季度财报：Recorlev增长推动营收上升29%

Xeris Biopharma（NASDAQ：XERS）2026财年第二季度营收为9210万美元，同比增长29%；GAAP稀释每股亏损0.18美元，上年同期亏损0.01美元。Recorlev需求增长推动产品收入上升和毛利率改善，但可转换票据交换产生约3100万美元一次性非现金费用，导致净亏损扩大至3110万美元。

核心业绩数据

本季度净产品收入增长34%至9100万美元，是总营收增长的主要来源。产品组合改善将毛利率由82%推高至86%，营业利润仍保持正值，调整后EBITDA同比增加约54%。

GAAP净亏损与经营层面的改善方向相反，主要原因不是主营业务转亏，而是2028年可转换票据交换协议带来一次性非现金费用。

调整后EBITDA属于非GAAP指标，主要排除了利息、折旧摊销、股权激励以及债务再融资或清偿损失等项目。

业务与分部表现

Recorlev是本季度增长的核心，收入同比增加2534万美元，贡献了绝大部分产品收入增量，其收入约占总营收的62%。相比之下，Gvoke同比下降，Keveyis仅小幅增长，产品组合的增长分化较为明显。

公司将Recorlev增长归因于患者需求增加，并表示年初为该产品增加的商业投入已开始产生作用。Gvoke虽然同比下降4%，但管理层称其环比表现有所改善；Keveyis继续提供相对稳定的收入贡献。

盈利能力与资产负债表

产品组合改善使毛利率提高4个百分点，但研发和商业投入同步增加，限制了营业利润的扩张幅度。研发费用同比增长32%至1067万美元，主要用于增加支持XP-8121的人员及其他外部投入；销售、一般及行政费用增长37%至6104万美元，主要与商业团队和Recorlev扩张有关。

截至2026年6月30日，公司持有现金及现金等价物1.217亿美元，高于2025年末的1.110亿美元；库存由6867万美元升至8093万美元。同期长期债务为1.888亿美元，另有6378万美元债务列为流动负债；股东权益则由2025年末的1369万美元转为负973万美元。

主营业务改善，但债务交换费用扩大GAAP亏损

Xeris本季度营业利润为517万美元，调整后EBITDA达到1927万美元，均反映主营经营仍在产生正向收益。然而，其他费用达到3627万美元，其中包括约3078万美元债务清偿损失，使GAAP净亏损扩大至3110万美元。

公司于6月签署2028年可转换优先票据交换协议，并在7月完成相关交易。约2300万美元债务通过2300万美元现金和约500万股普通股处理，剩余1050万美元本金转换为约360万股普通股；交易完成后，2028年可转换票据已无未偿余额。该交易消除了相关票据，但同时使用现金并增加约860万股普通股，投资者需要区分债务减少、一次性会计费用和股份增加三方面影响。

业绩指引

公司将2026财年总营收指引收窄至3.85亿至3.90亿美元，表明其对当前产品组合和下半年经营轨迹的判断更加集中。输入资料未列出此前指引的具体上下限，因此无法量化本次调整幅度。

按照最新区间计算，公司上半年1.752亿美元营收约相当于全年指引中点的45%，下半年仍需实现明显高于上半年的收入规模。

管理层观点

董事长兼首席执行官John Shannon表示，Recorlev的商业增长势头是本季度产品收入增长的主要驱动力，公司预计年初增加的商业投入将在2026年下半年产生更明显贡献。

知识产权方面，美国专利商标局已就Keveyis的新专利申请发出授权通知；专利一旦正式授予，预计可将相关知识产权保护延长至至少2039年。XP-8121也获得第二项美国专利，公司计划于2026年9月介绍其关键性三期研究和整体临床开发方案。

近期内部交易

所提供的内部交易数据表明，过去六个月内部人士买入245,372股、卖出295,667股，合计净卖出50,295股，相当于内部人士总持股的0.9%。单笔交易本身不能用于推断内部人士对公司前景的判断。

最新十条记录以高管卖出和董事股权授予为主；资料未提供各笔交易的具体股数。

投资者需要关注的风险

• 增长对Recorlev的依赖上升： Recorlev贡献了本季度绝大部分增量，而Gvoke收入同比下降、Keveyis增长有限。如果Recorlev患者需求或商业扩张效果减弱，整体增速可能受到明显影响。
• 费用增长可能限制利润释放： SG&A费用增长37%，快于总营收29%的增幅；公司需要证明新增商业投入能够持续转化为收入和利润。
• GAAP利润仍易受融资项目影响： 本季度主营经营指标改善，但债务交换费用令净亏损显著扩大，显示资本结构调整可能造成GAAP业绩波动。
• 现金使用与股份增加： 可转换票据交易涉及2300万美元现金及约860万股普通股，虽然相关票据已清零，但交易同时影响现金水平和现有股东持股比例。
• 全年指引依赖下半年加速： 上半年营收占全年指引中点约45%，公司需要在下半年实现更高的收入规模，Recorlev商业投入的转化效率将是关键。

总结

Xeris第二季度的核心变化是Recorlev推动产品收入增长并改善毛利率，营业利润和调整后EBITDA保持增长；GAAP净亏损扩大则主要来自可转换票据交换的一次性非现金费用。后续应重点观察Recorlev能否支撑下半年收入加速、商业费用增长能否转化为更高利润，以及XP-8121三期开发和新增股份对公司资本结构的影响。