Vistance Networks 2026财年第二季度财报：成本压力压缩核心利润率

Vistance Networks（NASDAQ：VISN）2026财年第二季度营收为3.196亿美元，同比下降1.4%；持续经营业务GAAP稀释每股收益为0.06美元，上年同期为亏损0.05美元。营收变化不大，但内存芯片价格、上年同期较高的许可证销售以及业务剥离遗留成本共同压低盈利能力，核心调整后EBITDA同比下降43.3%。

核心业绩数据

本季度毛利润降至1.129亿美元，主要压力来自销售成本同比增长约17.5%，而同期营收有所下降。由此计算，毛利率由上年同期约45.7%降至约35.3%，GAAP营业结果也由盈利转为亏损。

尽管持续经营业务税前亏损260万美元，但公司录得2,870万美元所得税收益，使持续经营业务净利润升至2,610万美元。因此，GAAP净利润的改善并不代表主营业务利润率同步改善，非GAAP指标反而显示经营盈利承压。

公司本季度整体GAAP净利润为2.952亿美元，其中终止经营业务贡献2.691亿美元。由于RUCKUS等剥离业务被列为终止经营，整体净利润与持续经营业务的经营表现需要分开观察。

业务与地区表现

持续经营业务目前主要由Aurora构成。Aurora本季度营收3.192亿美元，同比下降1.0%；传统业务收入下降，部分被Access Technologies业务增长抵消。Aurora营业利润从上年同期4,960万美元降至700万美元，核心调整后EBITDA则从8,020万美元降至4,550万美元。

地区表现出现分化，美国、亚太以及加勒比和拉丁美洲市场增长，但欧洲、中东和非洲以及加拿大市场下降。

美国市场的小幅增长不足以完全抵消欧洲、中东和非洲以及加拿大市场的下滑。管理层还指出，上年同期较强的许可证销售形成较高比较基数，是本季度收入和利润同比承压的原因之一。

收入仅小幅下降，但成本压力令核心EBITDA率收缩

本季度营收仅下降1.4%，但核心调整后EBITDA率由24.7%降至14.2%，收缩10.5个百分点。这种背离主要与内存芯片价格、剥离业务产生的遗留成本以及上年同期许可证销售较强有关。

公司层面的成本负担有所下降：Corporate and other调整后EBITDA亏损由2,750万美元收窄至970万美元。因此，合并调整后EBITDA降幅为32.1%，小于Aurora核心调整后EBITDA的43.3%降幅。不过，从2026年第三季度开始，原先与RUCKUS相关的公司成本将重新分配至剩余业务，并由Belden过渡服务协议收入部分抵消，后续成本吸收情况仍需观察。

现金流与资产负债表

第二季度经营活动使用现金7,270万美元，扣除200万美元资本支出后，自由现金流为负7,470万美元。需要注意的是，公司没有将终止经营业务现金流单独拆分，因此这两项现金流数据同时包含持续经营和终止经营业务，不能直接视为Aurora单独的现金流表现。

截至6月30日，公司现金及现金等价物合计1.516亿美元，其中3,800万美元计入待售资产；资产负债表中单列的现金及现金等价物为1.136亿美元。公司循环信贷安排没有未偿借款，可用额度为1.370亿美元，总流动性约2.886亿美元。

库存由2025年末的2.387亿美元增至3.138亿美元，增加约31.5%。在内存芯片价格和供应仍面临挑战、季度经营现金流为负的背景下，库存变化及其对营运资金的影响是后续财报的重要观察点。

业绩指引

公司将全年调整后EBITDA指引区间下调至2.00亿至2.25亿美元，较第一季度给出的区间上下限均降低2,500万美元。管理层明确将此次下调归因于内存芯片价格和供应持续面临挑战。

7月1日，公司以约18.46亿美元现金完成RUCKUS业务出售，交易以无现金、无债务方式进行，并可能进行相关调整。公司同时计划在2026年8月底前支付每股5美元特别分配；支付完成后，公司称2026年累计向股东返还的资金将达到每股15美元、合计34亿美元。

管理层观点

首席财务官Kyle Lorentzen表示，Aurora本季度表现大致符合公司自身预期，同比下降主要源于上年同期较强的许可证销售、内存芯片价格以及剥离业务相关遗留成本。管理层仍表示对产品的基础需求有信心，但全年EBITDA指引下调表明供应与成本压力尚未消退。

首席执行官Chuck Treadway表示，完成特别分配后，公司预计年末持有7.00亿至7.50亿美元现金且没有未偿债务。公司计划评估有机投资、技术投入和潜在收购，并继续评估董事会已批准的1亿美元股票回购授权。

投资者需要关注的风险

• 内存芯片价格和供应压力： 该因素已经导致全年调整后EBITDA指引下调，若持续存在，可能继续影响产品成本、交付时间和利润率。
• 剥离后的遗留成本： Aurora核心EBITDA率本季度下降10.5个百分点，第三季度起部分原RUCKUS公司成本还将重新分配至剩余业务，过渡服务协议收入能否充分抵消值得观察。
• 自由现金流为负： 本季度自由现金流为负7,470万美元，同时库存较2025年末增加约31.5%，营运资金占用可能继续影响现金转换。
• 地区收入分化： 欧洲、中东和非洲收入下降26.3%，加拿大下降15.3%；若这些市场的下滑延续，美国和其他地区的小幅增长可能难以完全抵消。
• 财务口径变化： RUCKUS出售完成后，公司财务数据已按持续经营业务重述，而现金流仍包含终止经营业务，短期内跨期比较和判断Aurora独立现金生成能力存在一定难度。

总结

Vistance Networks第二季度营收仅小幅下降，但销售成本、内存芯片价格和剥离遗留成本令毛利率及核心EBITDA率明显收缩。所得税收益和终止经营业务推高了GAAP利润，但非GAAP盈利与自由现金流更能反映当前主营业务压力；后续重点是内存芯片成本、遗留费用的消化、库存与现金流变化，以及RUCKUS出售后Aurora独立经营表现。