Paysign 2026财年第二季度财报：药品业务推动营收增长48.1%

Paysign（NASDAQ：PAYS）2026财年第二季度营收为2,825万美元，同比增长48.1%；GAAP稀释每股收益为0.11美元，上年同期为0.02美元。药品患者援助业务成为主要增长来源，收入增长88.9%，收入结构变化与费用增速低于营收共同推动利润率上升。

核心业绩数据

本季度毛利润约为1,790万美元，同比增长约52.2%，毛利率由61.6%升至63.3%。营业费用仅增长5.5%，明显低于营收增速，但其中包含一笔99万美元的或有对价公允价值调整收益；剔除该项目后，调整后营业利润率仍由7.5%升至21.3%。

调整后EBITDA为非GAAP指标，剔除了利息、税项、折旧摊销、股票薪酬及或有对价公允价值变动。本季度调整后EBITDA利润率为34.0%，上年同期为23.7%。

业务与分部表现

药品行业收入为1,465万美元，同比增长88.9%，超过血浆业务，成为本季度最大的收入来源。增长主要来自过去12个月净新增51个患者援助项目，由此带动月度管理费、项目设置费、理赔处理费以及动态业务规则和客服支持等服务收入；处理的理赔数量同比增加约54%。季度末活跃患者援助项目达到148个。

血浆业务收入为1,304万美元，同比增长21.4%。增长主要受血浆捐献次数和卡片充值金额增加推动，但过去12个月净减少46家血浆中心，季度末中心数量为561家。中心减少源于客户关闭部分中心，以及部分客户中心出售给使用其他服务商的公司。

现有中心的利用率改善抵消了中心数量下降的部分影响：每家中心月均收入由7,098美元升至7,699美元，平均充值次数也有所增加。公司整体总充值金额和总消费金额分别同比增长24.3%和24.2%。

药品业务占比提升，带动利润增速超过营收

药品业务的收入增速显著高于血浆业务，使其占总营收的比例升至约51.9%。公司表示，这一收入结构变化是毛利率由61.6%升至63.3%的主要原因。

经营杠杆也更加明显。收入同比增加48.1%，同期总营业费用仅增加5.5%至1,089万美元。即使剔除99万美元一次性非现金收益，营业费用也仅增长15.1%，调整后营业利润率达到21.3%。因此，本季度净利润和调整后EBITDA的增幅均明显高于营收增幅。

不过，报告营业利润率24.8%受一次性会计收益影响。评价核心经营趋势时，21.3%的调整后营业利润率更能反映剔除该项目后的表现。

盈利能力与资产负债表

收入成本增长41.4%至1,036万美元，主要来自业务扩张相关的支付网络、客服支持、新客户服务中心及员工成本。由于收入增速更快，毛利率仍有所提高。

销售、一般及管理费用增长4.3%至855万美元，其中股票薪酬增长31.2%至125万美元。折旧与摊销增加21.9万美元，主要与Gamma收购产生的无形资产摊销，以及支付处理平台的软件开发和设备投资有关。

截至2026年6月30日，公司非受限现金为2,737万美元，较2025年末增加631万美元，且没有银行债务。上半年非受限现金增加主要来自净利润、非现金调整及营运资产和负债付款时点，部分被无形资产和固定资产投资、Gamma收购相关负债付款所抵消。该现金变化为截至6月30日的六个月数据，并非单独第二季度现金流。

受限现金为1.491亿美元，较2025年末增加519万美元，主要对应客户卡片资金及药品理赔偿付资金，因此不能与可自由使用的非受限现金等同看待。

业绩指引

Paysign上调了2026全年展望，管理层将这一调整归因于上半年表现、后续项目上线的可见度以及季节性趋势。公司同时预计第三季度末活跃患者援助项目将增至165至170个，血浆中心为561至563家。

资料未提供上调前的具体指引区间，因此无法量化本次上调幅度。前瞻性调整后EBITDA为非GAAP指标，公司表示由于部分调整项目具有不确定性，未提供与GAAP净利润的对账。

管理层观点

首席执行官Mark Newcomer表示，患者援助业务增长、血浆捐献者补偿业务表现以及费用执行共同带来了经营杠杆和盈利能力提升。

首席财务官Jeff Baker指出，患者援助解决方案继续获得药企采用，而血浆业务近期趋势显示，2025年造成压力的高库存水平正在改善。管理层认为，新增项目上线的可见度和季节性趋势支持上调全年展望。

近期内部交易

提供的Yahoo Finance数据将过去六个月内部交易汇总为买入137.33万股、卖出35.21万股，净增加102.12万股；由于其中包括股票授予，不能将该净额全部视为内部人士在公开市场主动买入。同期报告的内部人士总持股为1,151万股。

最近披露的10条记录中，多笔为出售或零价值股票授予。以下仅客观列示交易，不据此推断内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• 患者援助项目增长的持续性： 药品业务已成为主要增长来源，后续业绩越来越依赖新项目上线及现有项目留存。若项目增加速度低于计划，可能同时影响收入增长和利润率。
• 血浆中心数量下降： 过去12个月血浆中心净减少46家。虽然现有中心利用率提高，但客户关闭中心或转向其他服务商仍可能压低该业务收入。
• 利润率对业务结构的依赖： 本季度毛利率改善主要受药品收入占比提升推动；第三季度毛利率指引为61%至63%，其下限低于本季度实际水平。
• 监管变化： 药品患者援助及共付支持项目可能受到法律、监管以及共付累计或最大化计划规则变化影响，进而影响项目需求与运营方式。
• 收购与费用因素： Gamma收购带来无形资产摊销、或有对价及相关负债付款，整合进度和预期收益实现情况会影响后续利润与现金使用。

总结

Paysign第二季度的核心变化是药品患者援助业务快速扩张，并通过收入结构改善和相对克制的费用增长转化为更高利润率。剔除一次性公允价值收益后，核心营业利润率仍明显提高；接下来需要观察新增患者援助项目能否按计划上线、血浆中心数量能否企稳，以及公司能否实现上调后的全年指引。