FTAI Infrastructure 2026年第二季度财报：调整后EBITDA增长，净亏损扩大

FTAI Infrastructure（NASDAQ：FIP）2026年第二季度营收为1.868亿美元，同比增长52.7%；稀释每股亏损为1.41美元，上年同期为每股亏损0.73美元。调整后EBITDA增至7611万美元，但资产减值、利息费用以及优先股股息和增值费用令归属于普通股股东的净亏损扩大至1.665亿美元。

核心业绩数据

本季度收入和调整后EBITDA均明显增长，但GAAP利润表现反向恶化。总费用升至2.334亿美元，其中包括6319万美元资产减值；利息费用也由5920万美元增至1.055亿美元，是亏损扩大的重要因素。

调整后EBITDA为非GAAP指标，剔除了利息、折旧摊销、资产减值、优先股股息及增值等项目，因此与GAAP净亏损之间存在较大差异。

业务与分部表现

四个核心分部第二季度合计实现调整后EBITDA 8303万美元，其中铁路业务贡献最大。公司称铁路分部的收入和调整后EBITDA均创下第二季度纪录，并于2026年6月29日宣布对Tidewater Logistics进行补强型收购。

四个核心分部的调整后EBITDA比公司合并口径高约692万美元，反映被排除的可持续与能源转型业务以及公司和其他项目合计形成拖累。

项目进展方面，Jefferson已完成SSP双向管道项目。Repauno二期仍在建设中，公司预计其将在2027年初投入运营。Long Ridge出售交易则仍有待监管批准。

调整后EBITDA增长未能阻止GAAP亏损扩大

本季度最突出的财务特征，是调整后EBITDA同比增加3019万美元，而归属于普通股股东的净亏损同比扩大8257万美元。两种利润口径的背离主要来自调整后EBITDA所剔除的项目显著增加。

资产减值达到6319万美元，其中四个核心分部内的Power and Gas相关减值为6038万美元。与此同时，利息费用增加4629万美元至1.055亿美元，已相当于本季度营收的一半以上。归属于普通股股东的亏损还受到3323万美元非控股权益可赎回优先股股息及增值、451万美元可转换优先股股息等项目影响。

因此，本季度运营层面的EBITDA增长并未转化为普通股股东口径的盈利改善。后续需要观察的不仅是核心分部增长，还包括利息负担、资产减值和优先证券相关成本能否下降。

现金流与资产负债表

现金流数据为2026年前六个月口径，不应与单季利润直接混用。上半年经营活动净现金流出3034万美元，较上年同期流出9087万美元有所收窄；同期资本性支出为1.290亿美元，投资活动净现金流出1.782亿美元。

截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物为3263万美元，受限现金为1.399亿美元，两者合计1.726亿美元，低于期初的3.259亿美元。股东权益为负3.298亿美元，总权益为负5.187亿美元，资产负债表仍承受较高压力。

Long Ridge拟出售交易是后续去杠杆的关键事项。公司表示，交易完成后将立即消除11.6亿美元Long Ridge债务，并使用净所得偿还约3亿美元其他债务。不过，该交易仍待监管批准，上述债务削减尚未实际完成。

公司董事会同时宣布每股普通股派发0.03美元季度现金股息，支付日为2026年9月8日，登记日为8月24日。

投资者需要关注的风险

• Long Ridge交易仍存在审批不确定性： 计划中的11.6亿美元债务移除及约3亿美元其他债务偿还，均取决于出售交易完成。
• 利息负担继续上升： 第二季度利息费用同比增长78.2%至1.055亿美元，可能继续削弱EBITDA向普通股股东利润和现金流的转化。
• 资产减值压力： 本季度6319万美元减值主要集中于Power and Gas相关资产，显示资产价值或业务预期发生了重要调整。
• 流动性与资本投入压力： 上半年经营现金流仍为负，资本性支出达到1.290亿美元，而期末非受限现金为3263万美元。
• 项目执行风险： Repauno二期预计2027年初投运，建设进度和实际运营启动将影响该资产后续贡献。

总结

FTAI Infrastructure第二季度的核心业务指标有所增长，铁路分部创下季度纪录并推动调整后EBITDA上升，但更高的资产减值、利息费用和优先证券相关成本导致普通股股东亏损接近翻倍。接下来最重要的观察点是Long Ridge出售能否获批并完成去杠杆、利息负担是否下降，以及Jefferson和Repauno项目能否按计划转化为持续收益。