Sight Sciences 2026年第二季度财报：干眼业务放量推动营收增长20%

Sight Sciences（NASDAQ：SGHT）2026年第二季度营收为2340万美元，同比增长20%；稀释每股净亏损为0.08美元，上年同期为0.23美元。干眼介入业务在较低基数上快速放量，加上运营费用下降，推动净亏损收窄63%，但本季度报告毛利率也受到一次性关税退款的明显提振。

核心业绩数据

本季度营收增长主要来自产品销量上升，其中青光眼介入业务保持增长，干眼介入业务收入增至上年同期的约8倍。与此同时，人员相关费用和股权激励费用下降，使运营费用同比减少11%，营业亏损和净亏损均明显收窄。

报告毛利率升至91.4%，但其中包含140万美元关税退款收益。剔除该项目后，毛利率为86%，较上年同期的85%仅提高约1个百分点。

调整后运营费用属于非GAAP指标，剔除了股权激励、折旧与摊销及特定一次性成本。

业务与分部表现

青光眼介入业务收入为2071.3万美元，同比增长8%，主要由销量增加推动。这仍是公司的主要收入来源，占本季度总营收约89%；活跃客户由1174家增至1214家，约增长3%。公司还披露，Aetna新增约2500万商业保险覆盖人数，符合条件的OMNI和SION相关无植入物青光眼手术可被认定为医疗必需，该政策追溯至2026年7月14日。

干眼介入业务收入达到创纪录的267.5万美元，同比增长704%，较2026年第一季度增长98%。增长来自销量提升和平均售价上涨：TearCare眼睑治疗单元销量由1142个增至3091个，活跃客户由39家增至176家。由于上年同期收入基数仅为33.3万美元，该业务的百分比增幅需要结合绝对规模观察。

剔除关税退款后，青光眼介入业务毛利率为86%，与上年同期持平；干眼介入业务毛利率则由38%升至80%，主要得益于平均售价提高。公司还表示，干眼业务获得适当报销渠道的患者覆盖人数由约1040万增至1450万，但TearCare理赔仍需根据个体医疗必要性作出决定。

盈利能力、现金流与资产负债表

运营费用降至2526.2万美元，主要因为人员相关费用和股权激励减少。其中，研发费用同比下降43%至251.2万美元，销售、一般及行政费用下降5%至2275万美元。毛利润增长与费用收缩共同推动营业亏损由1166.7万美元降至388.8万美元。

截至2026年6月30日，公司持有现金及现金等价物7975.3万美元，低于3月末的8500万美元；债务本金总额为4000万美元。本季度现金使用量为520万美元，同比减少28%。其中包含净额380万美元的一次性现金项目，即540万美元诉讼成功费，部分被160万美元关税退款抵消；剔除这些项目后，现金使用量为140万美元，同比减少81%。

干眼业务放量与费用收缩推动减亏，关税退款抬高报告毛利率

本季度利润改善并非仅来自一次性项目。干眼业务的销量、活跃客户和平均售价同时上升，推动该分部收入和基础毛利率改善；同时，公司通过压低人员相关支出和股权激励，使运营费用下降。因此，即使剔除关税退款，总体毛利率仍由85%小幅升至86%，净亏损也明显收窄。

不过，91.4%的报告毛利率不能直接视为当前基础盈利水平，因为其中包含140万美元关税退款收益。后续需要观察干眼业务较高售价和80%的剔除退款后毛利率能否延续，以及新增商业资源投入会否重新推高费用。

业绩指引

公司将2026年全年营收指引上调，同时下调调整后运营费用区间，反映其对下半年业务进展的判断有所改善。按照区间中点计算，全年营收指引较此前提高约400万美元，调整后运营费用指引中点下降约150万美元。

最新营收指引对应同比增长14%至19%。其中，青光眼介入业务收入预计为7900万至8100万美元，同比增长4%至7%；干眼介入业务收入预计为900万至1100万美元，而2025年为160万美元。

调整后运营费用预计仍将同比增长5%至7%，原因是公司计划继续增加市场准入投入和商业资源，以扩大获得报销的干眼市场及独立青光眼手术机会。

近期内部交易

披露的近期交易显示，2026年7月1日至7月6日，多名高管进行了股票出售；董事Staffan Encrantz则在6月10日进行了一笔买入。以下交易仅反映申报事实，不能单独用于判断内部人士对公司前景的态度。

投资者需要关注的风险

• 干眼业务仍处于较小规模。 尽管收入同比增长704%，本季度绝对收入仅为267.5万美元，且高增速部分来自上年同期33.3万美元的低基数。
• 报告毛利率包含一次性收益。 关税退款将总体毛利率抬高约5个百分点，未来季度若无类似退款，报告毛利率可能回落；关税本身也可能继续影响产品成本。
• 公司尚未实现盈利并继续消耗现金。 本季度净亏损444.6万美元、现金使用量520万美元，后续需要关注收入增长和费用投入能否继续改善现金消耗。
• 报销覆盖不等于实际收入。 TearCare理赔仍取决于个体医疗必要性判断，新增患者覆盖和保险政策能否转化为治疗量及收入仍需验证。
• 费用投入可能重新上升。 尽管本季度运营费用下降，公司全年调整后运营费用指引仍对应同比增长5%至7%，主要用于市场准入和商业团队扩张。

总结

Sight Sciences第二季度的核心变化是干眼介入业务开始贡献更明显的增量，同时青光眼业务维持增长，费用收缩进一步推动亏损改善。上调营收指引和下调调整后运营费用指引强化了这一趋势，但投资者仍需区分一次性关税退款与基础毛利率，并关注干眼业务的报销覆盖能否持续转化为销量、收入和更低的现金消耗。