SmartRent 2026年第二季度财报：毛利率升至40.7%，亏损收窄

SmartRent（NYSE：SMRT）2026年第二季度营收为3984.4万美元，同比增长4%；GAAP稀释每股亏损0.03美元，上年同期亏损0.06美元。核心营收与SaaS收入保持两位数增长，加上成本削减和运营杠杆，推动毛利率升至40.7%，调整后EBITDA连续第三个季度为正。

核心业绩数据

本季度总营收增速有限，但剔除以往年度已发货Hub设备非现金摊销收入后的核心营收增长14%，更能反映当前业务量。利润端改善幅度更明显：毛利润增加约350万美元，运营费用下降7%，共同推动净亏损收窄48%。

以下季度数据截至2026年6月30日；核心营收和调整后EBITDA属于非GAAP指标。

业务与分部表现

SaaS和专业服务是本季度的主要增长来源，硬件业务则有所回落。SaaS收入为1610万美元，同比增长13%，占总营收约40%；增长来自已安装设备规模扩大，以及门禁控制和自助看房解决方案的采用。SaaS毛利润增长22%至1210万美元，毛利率升至75.3%。

专业服务收入同比翻倍至863.6万美元，主要受硬件更新安装和门禁控制项目增加推动，相关业务组合也提高了专业服务单设备平均收入。硬件收入则下降10%至1362.4万美元。

年度经常性收入（ARR）增长13%至6450万美元，SaaS月度ARPU由5.66美元升至5.84美元。截至季度末，已部署设备达到929,487套，同比增长10%。不过，本季度新增部署量由上年同期的21,068套降至18,857套，显示订单增长尚未完全转化为当期安装。

销售前端的订单指标明显加快：第二季度预订设备为48,254套，同比增长98%；过去12个月预订设备为112,560套，同比增长40%。这些订单是约束性订单，但后续仍需完成交付和部署，才能逐步形成收入及订阅贡献。

盈利能力、现金流与资产负债表

毛利率同比提高7.6个百分点，并连续第三个季度扩张。公司将改善归因于2025年下半年实施的结构性成本削减、更严格的运营管理，以及高毛利SaaS收入占比提升。与此同时，季度运营费用由2435.3万美元降至2268.1万美元，其中研发和销售营销费用均有所下降。

现金流数据仅披露半年口径。2026年上半年经营活动使用现金623.0万美元，较上年同期的2709.9万美元明显减少；应收账款和库存下降带来现金流入，但递延收入减少1625.8万美元形成拖累。同期投资活动和融资活动分别使用294.6万美元和312.2万美元，使现金余额较2025年末减少1188.8万美元。

截至6月30日，公司持有现金及现金等价物9266.2万美元，无债务，并有7500万美元未动用信贷额度。库存由2025年末的2667.0万美元降至2133.1万美元。第二季度公司以340万美元回购280万股普通股；董事会随后于7月24日批准最高2500万美元的新回购授权，并取消尚余1340万美元额度的原计划。

核心营收增长快于总营收，利润改善主要来自业务组合与降本

总营收仅增长4%，明显低于核心营收14%的增幅，主要口径差异是核心营收剔除了数年前发货Hub设备产生的非现金摊销收入。与历史摊销相比，核心营收更直接反映当前硬件、专业服务及SaaS业务规模。

盈利改善也不只是营收增长带来的结果。高毛利SaaS收入增长、专业服务收入翻倍，以及结构性成本削减共同推动毛利润增加；运营费用下降则进一步放大改善效果。因此，即使GAAP口径仍亏损，公司调整后EBITDA已连续三个季度保持正值。

管理层观点

首席执行官Frank Martell表示，核心营收和ARR的两位数增长反映解决方案需求、市场地位及销售执行投入的作用。公司还在扩大门禁控制、自助看房、数据与分析业务，并计划通过创新中心及与Hexaware、Databricks的合作推进相关能力。

管理层预计，随着过去12个月预订设备增加，2026年下半年核心营收和盈利能力将明显强于2025年下半年。公司目标是在2027年上半年突破100万套已安装设备，但未提供新的量化营收或利润指引。

近期内部交易

所提供的内部交易资料列出了2026年5月至6月的四笔买入记录，但其“最近六个月”汇总表同时显示零笔买卖，两者存在口径冲突。以下仅按逐笔明细客观列示，不据此推断内部人士对公司估值或前景的判断。

投资者需要关注的风险

• GAAP口径仍未盈利： 尽管调整后EBITDA转正且净亏损收窄，公司本季度仍录得564.1万美元净亏损和646.1万美元营业亏损。
• 订单转化存在时间差： 第二季度预订设备增长98%，但新增部署量同比下降。订单能否按计划完成安装，将影响硬件、专业服务和后续SaaS收入的兑现节奏。
• 硬件收入承压： 硬件收入同比下降10%，若该趋势持续，可能限制整体营收增长，并影响后续可转化为订阅收入的新部署规模。
• 现金仍在净流出： 上半年经营活动继续使用现金，回购也消耗资金。虽然公司当前无债务且流动性充足，但持续亏损和资本回报安排仍会影响现金余额。
• 利润率改善有赖于成本纪律和业务组合： 本季度毛利率扩张受到降本和SaaS占比提升推动，后续能否维持取决于部署节奏、收入结构及费用控制。

总结

SmartRent第二季度的核心变化是收入结构和成本效率同步改善：核心营收、SaaS收入及ARR均实现两位数增长，毛利率显著扩张，调整后EBITDA保持正值，GAAP亏损也明显收窄。接下来应重点观察快速增长的预订设备能否转化为实际部署和经常性收入，以及公司能否在继续投资和回购的同时减少现金消耗。