Kymera 2026财年第二季度财报：里程碑收入推动亏损收窄

Kymera Therapeutics（NASDAQ：KYMR）2026财年第二季度合作收入为6500万美元，上年同期为1148万美元；基本及摊薄每股净亏损0.62美元，上年同期为0.95美元。Gilead与Sanofi带来的两笔里程碑收入帮助净亏损收窄，但研发费用继续上升；公司期末持有约15亿美元现金、现金等价物及有价证券。

核心业绩数据

本季度合作收入同比增长约466%，但增长全部来自两笔合作付款：Gilead的4500万美元选择权行使费，以及Sanofi的2000万美元里程碑付款。收入增加抵消了部分研发及管理费用增长，使营业亏损和净亏损同比收窄。

研发费用同比增加约52%，主要用于STAT6项目、平台及早期发现项目，同时研发团队扩张也推高了成本。公司仍处于临床开发阶段，季度利润表现因而高度受合作里程碑确认时间影响。

业务与管线进展

KT-621是本季度最关键的临床项目。其用于中重度特应性皮炎的BROADEN2二期临床试验提前近六个月完成入组，使公司将顶线数据发布时间从此前的2027年年中提前至2026年年底。在与监管机构讨论的前提下，公司计划于2027年年中前启动三期试验。

其他项目仍处于较早阶段，未来几个季度的重要节点主要集中在KT-621和KT-579的数据公布，以及合作伙伴推进的临床与申报工作。

KT-621在日本健康成人的一期研究中，两个剂量组的血液STAT6中位降解率均不低于98%，公司称其药代动力学、安全性及耐受性结果与非日本健康成人和特应性皮炎患者中的观察一致。不过，这些早期数据不能替代正在进行的二期疗效验证。

里程碑收入收窄亏损，但研发投入继续上升

本季度6500万美元合作收入并非来自产品销售，而是由两项合作事件集中贡献。因此，净亏损同比改善主要反映收入确认时点，而不是商业化收入形成或研发成本下降。与此同时，营业费用增加4457万美元，其中研发费用增加约4109万美元，显示核心管线推进仍在扩大资金投入。

其他收入净额为1440万美元，上年同期为794万美元，也帮助净亏损低于营业亏损。若不考虑这部分其他收入，公司本季度营业层面的亏损仍为7561万美元。

截至2026年6月30日，公司持有15.05亿美元现金、现金等价物及有价证券，较2025年末的16.19亿美元减少约1.15亿美元。期末另有2000万美元应收账款，对应Sanofi里程碑付款；该笔款项已于第三季度收到。管理层预计现有资金可支持运营至2029年，并覆盖多个临床数据节点。

管理层观点

创始人、总裁兼首席执行官Nello Mainolfi将KT-621特应性皮炎二期试验提前完成入组视为本季度的主要执行成果。公司认为，时间表提前不仅使顶线数据能够在2026年年底公布，也为2027年更早启动三期试验创造了条件。

管理层目前的重点是同步推进KT-621在特应性皮炎和哮喘中的开发、取得KT-579一期数据，并通过Sanofi和Gilead合作项目获得外部开发支持及里程碑收入。

近期内部交易

所提供的近期内部交易记录没有显示公开市场买入，交易主要为出售、衍生证券转换及股票授予。其中金额最大的是关联方BVF Partners申报的约1.74亿美元出售。内部交易可能涉及期权行权、税务或流动性安排，不能仅凭单笔交易推断内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• 合作收入具有事件驱动特征： 本季度收入全部来自Gilead和Sanofi的两笔合作付款。未来合作里程碑的金额和确认时间可能导致季度收入及亏损明显波动。
• 研发费用增长较快： 研发费用同比增加约52%，而公司尚无披露的产品销售收入。管线扩张和临床阶段推进将继续消耗资金。
• KT-621二期结果具有关键影响： BROADEN2数据提前至2026年年底公布，但一期中的靶点降解和安全性结果不能保证二期疗效达到预期。
• 临床与监管时间表存在不确定性： KT-621三期试验的启动仍取决于与监管机构的讨论；KT-579、KT-485等项目也处于早期临床阶段。
• 现金余额持续下降： 公司资金规模较大且预计可支持至2029年，但截至二季度末的现金及投资较2025年末减少约1.15亿美元，后续消耗速度取决于临床项目投入及里程碑收入。

总结

Kymera本季度净亏损收窄，主要由6500万美元合作里程碑收入和更高的其他收入推动，而不是研发成本下降。经营层面的核心变化是KT-621特应性皮炎二期试验提前完成入组，年底数据将决定该项目能否按计划在2027年进入三期；与此同时，研发投入增长、合作收入波动性及现金消耗仍是后续需要持续观察的重点。