Kaltura 2026财年第二季度财报：订阅收入增长8%，毛利率升至74%

Kaltura（NASDAQ：KLTR）2026财年第二季度营收为4,689万美元，同比增长5%；GAAP稀释每股亏损0.04美元，上年同期每股亏损0.05美元。订阅收入增长和毛利率扩张推动经营亏损收窄，但经营现金流由正转负，媒体与电信业务仍是主要拖累。

核心业绩数据

截至2026年6月30日的季度内，订阅收入增长8%，高于总营收增速。GAAP毛利率同比提高4个百分点至74%，调整后EBITDA也有所增加，但公司仍录得550万美元GAAP净亏损。

从收入结构看，专业服务收入由上年同期的208万美元降至125万美元，订阅收入在总营收中的占比进一步提高。与此同时，总营收成本由1,324万美元降至1,236万美元，为毛利率改善提供了支持。

业务与分部表现

企业、教育与科技（EE&T）是本季度增长来源，营收同比增长11%至3,680万美元，占公司总营收近八成。该分部毛利润由2,587万美元增至2,923万美元，增幅约13%。

媒体与电信（M&T）营收则下降10%至1,009万美元。公司将这一变化主要归因于2025年较高的客户流失，显示该分部的历史客户流失仍在影响当前收入。

年度经常性收入（ARR）同比增长8%至1.846亿美元，但净美元留存率由101%降至96%。这意味着计入客户扩张和收缩后，去年同期客户群贡献的经常性收入未能完全维持。剩余履约义务为1.643亿美元，略低于上年同期的1.654亿美元。

商业活动方面，公司本季度签署13笔合同总价值达到六位数的订阅交易，其中5笔来自新客户。包含AI产品的交易达到14笔，其中9笔涉及Agentic Avatars，8笔来自新客户，覆盖教育、房地产、科技、专业服务、金融服务及媒体电信等行业。

毛利率扩张推动经营改善，但现金流转负

GAAP毛利率升至74%，叠加一般及行政费用由1,089万美元降至849万美元，使营业亏损从276万美元收窄至78万美元。不过，公司本季度仍承担231万美元净财务费用和246万美元所得税费用，因此GAAP净亏损仍为554万美元。

利润改善尚未同步转化为现金流。本季度经营活动使用现金200万美元，而上年同期产生现金270万美元。截至季度末，现金、现金等价物及有价证券合计3,550万美元。

从年初至今口径看，上半年经营现金流为净流出130万美元，贸易应收账款增加和递延收入下降构成压力。同期公司支付2,245万美元用于收购业务，并偿还263万美元长期贷款；这些均为上半年数据，不能与单季度经营现金流直接比较。

业绩指引

Kaltura给出的第三季度收入和调整后EBITDA区间均低于第二季度实际水平，尤其是调整后EBITDA预计降至200万至300万美元。全年指引显示，公司预计订阅收入仍将构成绝大部分营收。

公司未提供预测调整后EBITDA与预测GAAP净亏损之间的量化调节，原因是部分调整项目存在不确定性。

管理层观点

联合创始人兼首席执行官Ron Yekutiel表示，AI产品正在形成可衡量的商业进展，相关交易数量达到此前纪录的两倍。管理层预计，随着销售管线、概念验证项目以及eSelf.ai和PathFactory整合推进，下半年订单动能有望增强，但新产品更有意义的收入贡献预计要到2027年才会出现。

产品整合方面，公司已推进Kaltura与PathFactory平台的内容和工作流同步，并将企业内容与第一方互动数据结合，用于内容分析、个性化和推荐。公司同时继续开发Agentic Revenue Engagement和Agentic Learning & Enablement两项企业解决方案。

近期内部交易

所提供的内部交易汇总显示，过去六个月内部人士交易口径下的买入为294.49万股、卖出为79.86万股，净买入214.63万股。不过，最新逐笔记录以金额较小的卖出和零对价股票授予为主，资料未提供上述汇总买入的逐笔明细。

这些交易记录本身不足以推断内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• 客户留存仍有压力： 净美元留存率由101%降至96%，表明现有客户扩张尚未完全抵消缩减和流失。
• 分部增长不均衡： 媒体与电信收入下降10%，公司指出2025年较高的客户流失仍在影响该业务。
• 利润与现金流背离： 毛利率和调整后EBITDA改善，但本季度经营现金流转为净流出，后续需观察应收账款和递延收入变化。
• AI收入转化需要时间： AI相关签约数量增加，但管理层预计新产品更有意义的收入贡献将在2027年出现，短期签约能否按计划转化为收入仍需验证。
• 第三季度盈利水平可能回落： 第三季度调整后EBITDA指引为200万至300万美元，明显低于第二季度的586万美元。

总结

Kaltura第二季度依靠订阅收入和EE&T分部增长实现营收扩张，收入结构改善推动毛利率上升并收窄营业亏损。不过，M&T业务下滑、净美元留存率低于100%以及经营现金流转负，说明客户留存和现金转化仍需改善。接下来应重点观察AI交易能否形成订单和收入、M&T客户流失是否缓解，以及第三季度调整后EBITDA回落的幅度。