FuboTV 2026财年第三季度财报：可比营收持平，净亏损收窄

FuboTV（NYSE：FUBO）2026财年第三季度营收为14.82亿美元，较上年同期报告值增长约38%，但较包含Hulu + Live TV的备考营收基本持平；每股亏损为0.25美元。GAAP净亏损收窄至2570万美元，不过调整后EBITDA降至1910万美元，显示报告净利润与核心盈利指标的变化方向并不一致。

核心业绩数据

本季度截至2026年6月30日，财报于8月5日发布。由于FuboTV在2025年10月完成与Hulu + Live TV的业务合并，并按反向收购进行会计处理，直接采用上年同期报告值会显著放大营收增幅，因此备考数据更适合观察可比趋势。

按备考口径，营收同比基本持平，净亏损明显收窄，但调整后EBITDA及其利润率均有所下降。

若采用上年同期报告口径，营收基数为10.74亿美元、净亏损为3800万美元，但这些数据没有完整反映合并后业务，跨期可比性有限。

业务与分部表现

北美仍是公司的主要收入来源。北美付费订阅用户同比增长2%并创下第三季度纪录，但收入较备考基数基本持平；其他地区订阅用户同样增长约2%，收入却有所下降。

上述分化表明，用户规模增长尚未带来同等幅度的可比收入增长。公司没有披露本季度平均每用户收入等进一步数据，因此无法仅凭订阅用户和收入变化确定具体原因。

盈利能力、现金流与资产负债表

季度末现金、现金等价物及受限现金为2.364亿美元，高于公司对2026财年末至少2亿美元的目标。不过，本次财报未披露季度经营现金流或自由现金流实际值，公司仍预计到2027财年和2028财年实现正自由现金流。

调整后EBITDA为1910万美元，利润率从备考口径的2.1%降至1.3%。尽管GAAP净亏损明显收窄，调整后盈利能力反而减弱，投资者需要分别看待这两类指标。

净亏损收窄，但调整后盈利能力下降

本季度GAAP净亏损较上年同期备考值减少4630万美元，但调整后EBITDA同比减少约1190万美元。两者方向背离，主要与非现金项目及调整项目的变化有关。

上年同期备考净亏损到调整后EBITDA的调节项目包括4660万美元折旧摊销、1280万美元股权激励、830万美元特定诉讼及交易费用，以及3590万美元特定公司费用分摊。本季度相关项目中，折旧摊销为3620万美元、股权激励为950万美元，特定诉讼及交易费用降至接近零，特定公司费用分摊也不再出现。

因此，GAAP亏损改善有相当部分来自这些调整项目减少，并不代表调整后经营利润同步改善。调整后EBITDA及利润率下降，仍是评估合并后盈利质量的重要观察点。

业绩指引

公司将2026财年备考调整后EBITDA指引下限上调1000万美元，上限保持不变，使指引区间收窄。同时，公司重申2028财年调整后EBITDA目标、期末现金目标及正自由现金流时间表。

全年指引下限上调释放了更明确的盈利预期，但本季度调整后EBITDA同比下降，后续季度能否实现改善将决定全年目标的完成情况。

管理层观点

CEO Alisa Bowen表示，高关注度体育赛事推动了订阅用户获取，其中包括NBA总决赛和2026年世界杯。她还提到，完成与Disney Advertising的整合后，广告容量利用率和千次展示成本有所改善，但公司没有披露相关量化数据。

管理层接下来计划调整并扩展套餐选择、拓宽分销渠道，并投资于用户体验，以提高服务的灵活性、选择范围和消费者价值。

近期内部交易

现有内部交易资料显示，2025年11月至2026年6月，多位高管报告了股票出售。资料未提供交易股数或出售原因，因此不能据此判断内部人士对公司前景的态度。

投资者需要关注的风险

• 合并后的数据可比性有限： 业务合并采用反向收购会计处理，历史报告数据与当前合并公司并不完全可比，单看报告营收增长率可能高估实际增长趋势。
• 订阅用户增长未同步转化为收入增长： 北美和其他地区订阅用户均增长约2%，但北美备考收入基本持平、其他地区收入下降，后续需要关注用户规模与收入之间的转化效率。
• 调整后利润率承压： 调整后EBITDA及利润率同比下降，说明GAAP净亏损改善尚未转化为调整后经营盈利能力提升。
• 正自由现金流目标仍待兑现： 公司预计2027财年和2028财年实现正自由现金流，但本季度没有提供自由现金流实际数据，执行进度仍需通过后续财报验证。

总结

FuboTV第三季度的报告营收增长主要受到合并口径变化影响，按备考口径看，收入整体基本持平。订阅用户继续增加，GAAP净亏损明显收窄，但调整后EBITDA和利润率下降；未来几个季度的核心观察点是用户增长能否带动收入、调整后盈利能力能否回升，以及公司能否按计划迈向正自由现金流。