1stDibs 2026年第二季度财报：调整后EBITDA转正，毛利率升至73.9%

1stDibs（NASDAQ：DIBS）2026年第二季度营收为2,331.7万美元，同比增长5%；GAAP摊薄每股亏损0.03美元，上年同期亏损0.12美元。毛利率提高至73.9%，销售与营销费用下降，使调整后EBITDA由负转正，但活跃买家和订单数量继续减少，经营现金流仍为负值。

核心业绩数据

本季度毛利润增速高于营收增速，毛利率同比提高2.1个百分点。与此同时，总营业费用由2,161.5万美元降至1,929.4万美元，推动营业亏损和净亏损明显收窄。

调整后EBITDA转为正值，反映精简后的成本结构开始释放经营杠杆。不过，季度经营现金流和自由现金流仍然为负，现金盈利与非GAAP利润之间仍有差距。

业务与运营指标

平台商品交易总额（GMV）达到9,600万美元，同比增长7%，是自2024年末以来最高的增长率。GMV增速高于营收增速，但两项交易活跃度指标仍在下降。

GMV增长与订单、活跃买家减少同时出现，说明本季度交易规模的扩张并非来自买家或订单数量增加。公司没有进一步披露这一变化的具体品类或价格因素，因此其持续性仍需后续数据验证。

盈利能力、现金流与资产负债表

销售与营销费用由814.2万美元降至538.5万美元，降幅约34%，是营业费用下降的主要来源。技术开发费用则由590.2万美元增至632.2万美元，反映公司在削减营销投入的同时仍增加了产品和技术投入；一般及行政费用基本持平。

截至2026年6月30日，现金、现金等价物和短期投资合计6,771.9万美元，较2025年末的9,503.7万美元减少约2,731.8万美元。2026年上半年公司用于回购普通股的现金为2,073万美元，同期经营活动使用现金370.2万美元。

季度自由现金流为负505.8万美元。其中，支付处理商协议调整导致约590万美元从现金及现金等价物重分类至应收支付处理商及卖家款项，对自由现金流产生负面影响。即使考虑这项重分类，投资者仍需继续观察调整后EBITDA转正能否进一步转化为持续的经营现金流改善。

买家减少与成本收缩构成本季度的两条主线

本季度的核心改善来自毛利率上升和费用下降，而不是用户规模扩张。活跃买家同比减少10%、订单减少4%，但GMV增长7%，表明平台交易金额与用户数量的走势出现分化。

另一方面，销售与营销费用明显下降并未阻止GMV增长。管理层据此认为，产品路线图正在改善公司的竞争地位。不过，较低营销支出下的GMV增长能否持续，以及买家数量下降是否会最终影响订单和收入，是后续季度需要验证的关键问题。

业绩指引

公司给出的2026年第三季度指引低于第二季度实际水平。按区间中点计算，第三季度GMV和营收分别较第二季度下降约4.7%和3.7%，调整后EBITDA利润率指引也低于本季度的5.6%。

公司未提供第三季度调整后EBITDA指引与GAAP指标之间的前瞻性调节表，原因是股票薪酬等项目的金额和时间存在不确定性。

管理层观点

首席执行官David Rosenblatt表示，第二季度GMV高于公司此前指引上限，并在削减销售与营销支出的情况下实现增长。管理层将这一表现归因于产品路线图对平台竞争力的改善。

首席财务官Tom Etergino强调，公司在2022年至2025年间重构的成本基础，使收入增长能够更直接地转化为利润率提升。本季度调整后EBITDA利润率同比提高13.5个百分点，为这一经营杠杆提供了数据支持。

近期内部交易

现有资料中，日期、内部人士、交易方向和金额均明确的最新记录，是首席执行官David Rosenblatt于2026年5月12日进行的一笔间接持有买入。其他2026年6月8日记录缺少明确交易方向及数量或金额，因此不纳入有效交易表。

这笔交易仅代表已披露的客观交易行为，不能单独用于判断管理层对公司估值或未来业绩的看法。

投资者需要关注的风险

• 活跃买家持续减少： 活跃买家同比下降10%，幅度超过订单数量的降幅。如果用户规模继续收缩，GMV增长可能更依赖较高金额的交易。
• 第三季度利润率可能回落： 调整后EBITDA利润率指引为-1%至2%，低于第二季度的5.6%，显示本季度的利润率水平未必能在下一季度延续。
• 现金流仍未转正： 尽管调整后EBITDA转正，季度经营现金流和自由现金流仍为负值，支付处理商协议调整也增加了短期现金流波动。
• 现金及短期投资减少： 上半年大额股票回购与经营现金流出共同消耗流动性，后续资本配置和现金余额变化需要持续观察。
• 增长依赖交易结构： GMV增长与订单、买家减少并存。如果交易金额结构不能保持，营收增长可能承压。

总结

1stDibs第二季度通过毛利率提升和营销费用削减，使调整后EBITDA转正并显著收窄GAAP亏损，成本重构开始体现经营杠杆。但买家和订单数量仍在下降，现金流尚未转正，第三季度指引也显示营收和利润率可能环比回落。后续重点是GMV增长能否在用户规模收缩的情况下持续，以及非GAAP盈利改善能否转化为稳定现金流。