Valvoline 2026财年第三季度财报：营收增长24%，同店销售指引上调

Valvoline（NYSE：VVV）2026财年第三季度营收为5.446亿美元，同比增长24%；稀释EPS为0.51美元，上年同期为0.44美元，同比增长16%。系统范围同店销售增长8.0%，调整后EBITDA增长25%，但毛利率和营业利润率同比有所下降。本季度截至2026年6月30日，财报于8月5日发布。

核心业绩数据

门店扩张、同店销售增长及季度内采取的定价措施共同推动营收增长。利润也实现同比上升，但增速低于营收，成本上升和融资费用增加对GAAP盈利形成一定压力。

调整后EBITDA利润率为29.8%，上年同期为29.5%。非GAAP调整项目税后合计790万美元，主要涉及信息技术转型、投资与资产处置相关成本等。

业务与门店表现

系统范围门店销售额达到10.539亿美元，同比增长18.5%。其中，公司运营门店销售额为4.810亿美元，上年同期为3.826亿美元；加盟门店销售额为5.729亿美元，上年同期为5.070亿美元。

需要注意，系统范围销售额包含独立加盟商的门店销售，并不全部计入Valvoline合并营收。公司确认的营收主要包括直营门店销售以及加盟门店的特许权使用费和其他费用。

系统范围同店销售增长8.0%，高于上年同期的4.9%。管理层表示，季度内的定价措施对同店销售增长形成支持。

门店网络继续扩大，季度净增加47家门店，包括22家直营店和25家加盟店。截至季度末，系统门店总数为2456家，同比增长15.6%，其中直营店和加盟店分别为1232家和1224家。

定价和门店扩张推动增长，成本压力限制利润率

Valvoline本季度营收增长24%，主要经营指标也保持增长，但毛利率由40.5%降至39.5%，营业利润率约由21.6%降至20.6%。这一变化与管理层提到的成品润滑油成本上升环境一致，公司正通过提价和运营纪律缓解影响。

另一方面，调整后EBITDA利润率由29.5%升至29.8%，表明调整后经营盈利并未随毛利率同步下降。不过，净利息及其他融资费用由1860万美元增至2790万美元，增幅约50%，使GAAP净利润和EPS的增长慢于调整后EBITDA。

现金流与资产负债表

现金流数据为财年前九个月口径，不能与单季度利润直接比较。前九个月持续经营业务经营现金流为2.846亿美元，上年同期为1.800亿美元；自由现金流为1.12亿美元，同比改善9300万美元。

截至2026年6月30日，公司持有现金及现金等价物8420万美元，总债务约16亿美元。季度内，公司对Term Loan A自愿提前偿还5000万美元。前九个月收购相关现金支出为6.525亿美元，同时公司获得7.55亿美元借款，反映出业务扩张与融资活动对资产负债表的共同影响。

业绩指引

公司上调了全年系统范围同店销售增长预期，并提高营收、调整后EBITDA和调整后EPS指引区间的下限。资本开支区间则整体下调，门店新增目标保持不变。

调整后EBITDA和调整后EPS属于非GAAP指标，公司表示无法在不付出不合理努力的情况下将其与2026财年预期GAAP指标进行量化调节。

管理层观点

CEO Lori Flees表示，公司正在应对成本端的显著变化，重点是通过定价和持续的运营纪律减轻成品润滑油成本上升的影响。管理层认为本季度销售和利润增长符合公司预期，因此收窄部分全年指引区间并提高同店销售预期。

近期内部交易

所提供的内部交易数据以2026年8月4日为报告日期。过去六个月内部人士累计买入50,243股、卖出10,825股，净买入39,418股；这些交易本身不代表管理层对公司估值或未来表现作出明确判断。

投资者需要关注的风险

• 润滑油成本压力： 管理层明确提到成品润滑油成本上升。若定价措施无法完全抵消成本增幅，毛利率和营业利润率可能继续承压。
• 提价后的需求表现： 本季度同店销售受益于定价措施，后续需要观察价格上涨能否在不削弱客流和服务需求的情况下持续推动销售。
• 债务与融资费用： 总债务约16亿美元，季度净利息及其他融资费用同比明显增加，较高融资成本可能限制净利润增速。
• 门店扩张执行： 公司维持全年新增330至360家门店的目标。快速扩张需要持续投入，并带来新店运营、收购整合及加盟体系管理方面的执行要求。

总结

Valvoline第三季度的核心变化是门店规模扩大、同店销售增长和提价共同推动营收增长24%，同时调整后EBITDA增长25%。不过，润滑油成本及融资费用上升使GAAP利润增速相对较慢，毛利率和营业利润率也有所下降。后续重点是上调后的同店销售目标能否实现、提价能否继续覆盖成本压力，以及扩张投入与债务水平之间的平衡。