SharkNinja 2026年第二季度财报：营收增22.2%，全年指引上调

SharkNinja（NYSE: SN）2026年第二季度营收17.655亿美元，同比增长22.2%；GAAP稀释EPS为0.92美元，同比下降6.1%，调整后稀释EPS为1.26美元，同比增长29.9%。各产品类别均实现增长，国际市场增速达到36.6%，但关税、汇率及扩张相关费用压低了GAAP利润率，公司同时上调2026财年主要业绩指引。

核心业绩数据

本季度收入增长覆盖全部四个产品类别，按固定汇率计算的增幅为21.6%。不过，关税成本、不利汇率和零售推广活动使毛利率下降，销售营销及管理费用增长也令GAAP营业利润和净利润增速落后于营收。

调整后口径表现明显好于GAAP口径：调整后净利润增长29.3%，调整后稀释EPS增长29.9%。两种口径的差异部分反映了股权激励等调整项目，其中本季度股权激励相关费用同比增加2260万美元。

调整后EBITDA利润率为15.0%，上年同期为15.5%，说明即使剔除部分非经常性及非现金项目，利润增速仍略低于收入增速。

业务与分部表现

Cooking and Beverage Appliances以及Beauty and Home Environment Appliances是主要增长来源，合计贡献约2.462亿美元的同比收入增量。相比之下，规模最大的Cleaning Appliances仅增长4.1%，不同品类之间的增速分化较为明显。

Cooking and Beverage Appliances的增长主要来自Ninja Luxe Café意式咖啡机和Ninja Crispi；Beauty and Home Environment Appliances则受护肤和风扇产品组合推动。Food Preparation Appliances受益于搅拌类产品增长，Cleaning Appliances的增量主要来自地毯清洁机和无线吸尘器。

地区方面，本土市场包括美国和加拿大，增长来自现有品类扩张及新品类成功。国际市场增长36.6%，主要由核心品类进入新市场，以及英国、欧洲和拉丁美洲业务增长推动。

盈利能力、现金流与资产负债表

毛利率同比下降30个基点至48.7%，主要压力来自美国市场关税、不利汇率和更多零售推广活动。成本优化、品类与渠道组合改善，以及支付给JS Global的供应链服务费减少，抵消了部分压力。

研发费用增长22.3%至1.093亿美元，占营收比例维持在6.2%，主要用于支持新品类和新市场扩张。销售及营销费用增长23.4%至4.415亿美元，其中配送及分销、广告、人员和支付处理费用均有所增加。管理费用增长40.8%至1.301亿美元，占营收比例由6.4%升至7.4%，主要受到人员费用和股权激励增加影响。

GAAP净利润下降还受到营业外项目变化影响：其他收入由上年同期的2600万美元转为本季度其他费用780万美元。与此同时，净利息费用由1380万美元降至790万美元，形成部分抵消。

现金流数据为截至2026年6月30日的六个月口径。前六个月经营活动现金流为2.755亿美元，上年同期为净流出6390万美元；改善主要伴随应收账款回款和应付账款增加，但库存与预付项目仍占用现金。

截至季度末，公司持有现金及现金等价物7.798亿美元，总债务为7.189亿美元，循环信贷额度尚有4.898亿美元可用。库存较2025年末增长14.1%至11.436亿美元。第二季度公司回购815,233股普通股，支出9970万美元。

关税压低当季毛利率，退款将影响下半年利润口径

关税在第二季度直接压低毛利率，但公司在第三季度通过美国海关与边境保护局程序提交约2.471亿美元退款申请，并已获受理。公司预计第三季度将把该金额确认为销售成本减少，同时确认相应应收款。

相关关税费用预计约一半在2025财年确认，另一半在2026年上半年确认。对应2025年费用的退款将改善2026年GAAP业绩和现金流，但不会计入调整后净利润、调整后EBITDA及调整后EPS；对应2026年费用的退款则会进入这些调整后指标。

因此，退款对GAAP利润的影响将大于其对调整后业绩指引的影响。公司还计划把部分收益重新投入零售推广、媒体、技术和AI能力，并用于缓解持续的关税及投入成本压力。

业绩指引

SharkNinja上调了2026财年营收增长、调整后EPS和调整后EBITDA指引。公司表示，上调既反映更强的基础经营表现，也包含预期关税退款的净收益。

调整后EPS上调的0.45美元中，约0.15美元来自预期关税退款净收益；调整后EBITDA上调部分中约3000万美元与该退款有关。公司同时预计GAAP有效税率为22.0%至23.0%，全年资本开支为1.90亿至2.10亿美元，主要支持新品发布和技术投资。

最新指引假设2026年剩余时间内，印度尼西亚、马来西亚和柬埔寨的最低关税税率维持在10%，中国、越南和泰国维持在12.5%。

投资者需要关注的风险

• 持续关税和投入成本压力： 第二季度关税已经压低毛利率。退款属于对既往已缴关税的返还，不能消除未来关税继续影响产品成本的风险。
• 费用增长快于部分利润指标： 销售营销和管理费用分别增长23.4%和40.8%，导致GAAP营业利润率下降150个基点，净利润同比下滑。
• 库存继续增加： 季末库存较2025年末增长14.1%至11.436亿美元，后续需求与库存周转将影响营运资金和现金流表现。
• 增长来源存在分化： Beauty and Home Environment及Cooking and Beverage品类增速较高，但最大品类Cleaning Appliances仅增长4.1%，公司需要维持新品类和国际市场的增长贡献。
• 汇率及渠道成本： 不利汇率、零售推广、配送和燃料成本均对本季度盈利能力造成压力，这些因素的延续可能限制利润率恢复。

总结

SharkNinja第二季度实现22.2%的营收增长，国际市场及美容家居、烹饪饮品品类是主要驱动力，但关税、汇率和扩张费用使GAAP营业利润率与净利润承压。公司基于更强的基础经营表现和预期关税退款上调全年指引；后续重点是高增长品类能否延续、退款的实际确认与回收进度，以及在继续投入增长的同时能否改善利润率和控制库存。