Taboola 2026年第二季度财报：利润增速快于营收，全年指引上调

Taboola（NASDAQ：TBLA）2026年第二季度营收为4.768亿美元，同比增长2.4%；GAAP稀释EPS为0.01美元，上年同期为-0.01美元。季度净利润由亏损转为盈利，ex-TAC毛利润和调整后EBITDA实现两位数增长，但经营现金流与自由现金流同比下降。

核心业绩数据

截至2026年6月30日的季度内，Taboola的GAAP毛利润同比增长2.9%，增速与营收接近；营业费用则由1.356亿美元降至1.322亿美元，其中销售与营销费用下降，推动营业利润从接近盈亏平衡升至730万美元。

非GAAP口径的改善更加明显。ex-TAC毛利润增长11.8%，调整后EBITDA增长22.8%，对应利润率由26.2%升至28.8%。不过，ex-TAC毛利润包含对其他收入成本、商业协议资产非现金摊销及出版商预付款核销的调整，需要与GAAP毛利润区分看待。

调整后利润增长快于营收，但现金转化走弱

本季度营收只增长2.4%，但调整后EBITDA增长22.8%。一方面，ex-TAC毛利润的增速高于营收；另一方面，销售与营销费用从7120万美元降至6720万美元，带动营业费用整体下降。GAAP营业利润因此升至730万美元，说明盈利改善并非完全来自非GAAP调整。

不过，部分非GAAP增长与调整项目有关。第二季度ex-TAC毛利润的调整项目包括408万美元商业协议资产非现金摊销和1217万美元出版商预付款核销；调整后EBITDA还加回了597万美元裁员相关费用。因此，GAAP与非GAAP利润增速之间存在明显差异。

现金流表现则与利润方向背离。经营现金流同比减少1610万美元，主要背景包括应收账款由上年同期贡献现金转为占用现金，以及应付账款的现金流贡献转弱。资本支出由1320万美元小幅升至1390万美元，经营现金流下降进一步使自由现金流接近减半。

盈利能力、现金流与资产负债表

截至2026年6月30日，Taboola持有现金及现金等价物1.331亿美元，高于2025年末的1.209亿美元；循环信贷余额由同期的1.023亿美元降至7200万美元。第二季度公司用于回购普通股及无投票权普通股的现金为4150万美元，当季融资活动净流出3520万美元，期末现金较季初减少1720万美元。

调整后EBITDA利润率以ex-TAC毛利润为分母，由26.2%扩大至28.8%。相比之下，按营收计算的GAAP毛利率约为29.3%，与上年同期约29.1%相比变化有限，显示GAAP毛利率并不是本季度利润改善的主要来源。

业绩指引

公司上调了2026年全年ex-TAC毛利润和调整后EBITDA指引，但资料没有提供此前区间，因此无法量化上调幅度。最新全年调整后EBITDA指引为2.28亿至2.40亿美元，ex-TAC毛利润指引为7.72亿至7.83亿美元。

公司未提供GAAP净利润指引，理由是股权激励等项目具有较高波动性，难以进行可靠预测和非GAAP调节。

管理层观点

首席执行官Adam Singolda表示，Realize广告平台的业务动能、Fox News的加入以及其他战略合作，是公司提高全年ex-TAC毛利润与调整后EBITDA指引的主要背景。管理层将这些合作视为扩展开放网络效果广告业务的重要进展，但财报未披露Realize或Fox News带来的单独收入贡献。

近期内部交易

所提供数据记录显示，最近六个月内部人买入570.63万股、卖出10.19万股，净买入560.44万股，共涉及7笔交易；内部人合计持有约5542万股，净买入股数相当于该持股量的11.30%。这些“买入”中包含股票奖励和衍生证券行权转换，并不等同于全部通过公开市场主动买入。

最近两年的最新10条记录同时包含股票授予、行权转换和卖出，不能仅据此推断内部人士对公司前景的判断。以下金额为数据中列示的交易价值。

投资者需要关注的风险

• 现金转化弱于利润增长： 本季度净利润转正、调整后EBITDA增长，但自由现金流下降49.3%。如果营运资金持续占用现金，利润改善可能无法同步转化为可支配现金。
• 非GAAP调整影响可比性： ex-TAC毛利润和调整后EBITDA排除了出版商预付款核销、商业协议资产摊销及裁员费用等项目，投资者需要同时观察GAAP毛利润、营业利润和现金流。
• Realize平台的执行风险： 全年指引上调部分建立在Realize业务动能及新合作的基础上，其吸引和留住广告主、扩大广告支出的能力将影响后续增长。
• 合作伙伴集中及最低保证义务： 公司披露其部分收入依赖数量有限的合作伙伴，同时需满足与数字媒体资产签订合同中的最低保证要求，合作关系变化可能影响收入和利润率。
• 数字广告环境变化： 隐私和数据保护监管、第三方Cookie规则、广告竞争以及关税对广告支出和商业信心的潜在影响，均可能改变需求或增加运营压力。

总结

Taboola第二季度的核心变化是利润增速明显快于营收：营业利润和净利润转为正值，ex-TAC毛利润及调整后EBITDA保持两位数增长，并促使公司上调相关全年指引。后续需要重点观察Realize与新增合作能否转化为更快的收入增长，以及经营现金流和自由现金流能否重新跟上利润改善。