Xometry 2026年第二季度财报：营收增长41%，亏损收窄

Xometry（NASDAQ：XMTR）2026年第二季度营收为2.293亿美元，同比增长41%；GAAP稀释每股亏损0.10美元，上年同期亏损0.52美元。Marketplace业务增长加速以及费用杠杆推动调整后EBITDA升至1,414万美元，但整体毛利率有所下降，公司仍录得GAAP净亏损。

核心业绩数据

截至2026年6月30日的季度内，Xometry营收增速快于营业费用增速，营业亏损由上年同期的1,029万美元收窄至555万美元。净亏损收窄幅度更大，部分原因是上年同期包含1,737万美元其他费用，本季度该项目降至101万美元。

调整后EBITDA利润率从2.4%升至6.2%，同比提高3.8个百分点。不过，按营收与毛利润计算，整体毛利率约为38.0%，低于上年同期的约40.1%。

公司自2026年1月1日起调整了非GAAP净利润定义，将折旧费用列为剔除项目，并已按新定义重述上年同期数据。因此，非GAAP指标适合进行同口径同比，但不能替代GAAP净利润。

业务与分部表现

Marketplace仍是本季度增长的主要来源，营收同比增长45%至2.154亿美元，占总营收约94%。Services营收则同比下降3%至1,391万美元，两项业务走势明显分化。

Marketplace收入增长得到买家数量和大客户支出扩张的支持。活跃买家同比增加20%至89,557名，过去12个月支出至少5万美元的账户增加23%至2,039个；来自现有账户的收入占比维持在98%，说明增长不只依赖新增客户，也包括现有客户钱包份额提升。

从地区看，美国业务营收为1.947亿美元，同比增长约43%；国际业务营收为3,453万美元，同比增长约29%。美国分部调整后EBITDA从688万美元升至1,746万美元，国际分部调整后EBITDA亏损则由295万美元扩大至332万美元，利润改善主要由美国业务贡献。

盈利能力、现金流与资产负债表

Marketplace成本收入同比增长47%，略快于该业务45%的收入增速，使其毛利率下降0.7个百分点。由于Marketplace占公司收入绝大部分，这一变化也拖累了整体毛利率。

与此同时，季度总营业费用同比增长约23%至9,270万美元，明显慢于41%的营收增长，从而形成经营杠杆。其中，一般及行政费用由1,695万美元增至2,472万美元；股票薪酬及相关工资税由816万美元增至1,181万美元，是仍需关注的费用项目。

现金流数据仅披露半年口径。2026年前六个月经营活动产生现金1,754万美元，上年同期为净流出412万美元；但应收账款增加消耗了3,331万美元现金，部分被应付账款及应计收入成本增加2,566万美元抵消。同期资本化软件开发及购置物业设备支出为2,396万美元，高于上年同期的1,246万美元。

截至2026年6月30日，现金、现金等价物和有价证券合计约5.17亿美元，较3月底增加2.93亿美元。增长主要来自6月增发A类普通股取得的2.48亿美元净收入，以及西门子私募投资带来的5,000万美元资金；这意味着本季度流动性提升主要由股权融资推动，而非单靠经营现金流积累。

毛利率承压，但费用杠杆推动调整后利润率提升

本季度最重要的盈利结构变化，是毛利率下降与调整后EBITDA利润率上升同时发生。Marketplace毛利率下降压低了整体毛利率，但营收增长41%的同时，营业费用仅增长约23%，使调整后EBITDA增加1,022万美元至1,414万美元，利润率提高至6.2%。

这表明当前利润改善更多来自规模扩大后的费用杠杆，而不是单位业务毛利率提升。后续需要观察Marketplace在保持较快增长的同时，能否稳定成本增长并扭转毛利率下降，否则盈利改善仍将依赖营业费用增速持续低于营收增速。

业绩指引

公司预计第三季度收入增速较第二季度放缓，但调整后EBITDA将继续同比改善。同时，全年收入增长指引由27%至28%上调至33%至34%，主要依据Marketplace业务约37%的增长预期。

第三季度Marketplace约33%的预期增速低于第二季度的45%，是下一季度需要跟踪的主要增速变化。公司未提供前瞻性调整后EBITDA与GAAP净亏损的量化调节表。

管理层观点

首席执行官Sanjeev Singh Sahni将Marketplace增长归因于产品驱动战略、AI模型改善、买家增长以及大客户钱包份额扩大。公司在本季度升级了制造工艺推荐、零件成本预测和供应商匹配模型，并增强了美国注塑业务的流程推荐、制造咨询和自助重复下单功能。

首席财务官James Miln指出，公司收入增长已连续第四个季度加速，调整后EBITDA利润率同比提高3.8个百分点。管理层还表示，新增股权融资将用于核心有机增长项目和选择性补强型并购。

近期内部交易

所提供的内部交易记录显示，2026年5月至7月既有董事公开买入，也有多名高管和董事卖出。以下仅列示交易事实，不据此推断内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• Marketplace毛利率下降： 该业务成本增速高于收入增速，毛利率同比下降0.7个百分点。由于Marketplace贡献约94%的营收，持续下滑可能限制整体盈利改善。
• 增长速度可能放缓： 第二季度Marketplace营收增长45%，而第三季度指引对应约33%的增长。若买家增长或大客户支出扩张减速，公司需要依靠更高的钱包份额维持增长。
• 国际业务仍然亏损： 国际分部收入增长约29%，但调整后EBITDA亏损扩大至332万美元，尚未体现与美国业务相同的利润杠杆。
• 现金流受到营运资金和投资支出影响： 上半年经营现金流转正，但应收账款增加消耗3,331万美元现金，软件开发及物业设备支出也明显上升。
• 股权融资带来稀释： 现金储备增加主要来自A类普通股增发和西门子私募投资，季度加权平均基本股数由上年同期约5,070万股增至5,422万股。

总结

Xometry第二季度的核心变化是Marketplace推动收入增速升至41%，费用增长相对较慢，使营业亏损明显收窄并将调整后EBITDA利润率提升至6.2%。不过，Marketplace毛利率下降、国际业务亏损扩大以及第三季度Marketplace增速指引放缓，意味着后续重点应放在增长质量、毛利率稳定性和经营现金流持续性上。