Havertys 2026财年第二季度财报：销售增长，毛利率受退款提振

Havertys（NYSE：HVT、HVT.A）2026财年第二季度营收为1.949亿美元，同比增长7.7%；普通股摊薄EPS为0.32美元，上年同期为0.16美元。可比门店销售增长8.0%，推动净利润接近翻倍，但本季度毛利率提升主要来自约150万美元的IEEPA关税退款。

核心业绩数据

截至2026年6月30日的第二季度，Havertys收入增长同时伴随费用率下降：SG&A虽然增加580万美元，但占营收比例由59.3%降至58.0%。税前利润率因此从2.4%升至3.8%，净利润同比增长约97%。

需要注意的是，公司报告毛利率从60.8%升至61.4%，但剔除IEEPA关税退款后为60.7%，略低于上年同期。这意味着本季度利润改善既有销售增长和费用杠杆的贡献，也包含一次性退款带来的支持。

调整后摊薄EPS剔除了IEEPA关税退款、相关利息收入及税务影响，低于0.32美元的GAAP摊薄EPS。

业务与门店表现

第二季度可比门店销售增长8.0%，略快于总销售额7.7%的增速，说明现有门店和线上渠道是本季度增长的主要来源。总书面订单增长12.6%，可比门店书面订单增长12.3%，均高于已交付销售增速。

设计顾问业务占书面订单的比例由上年同期33.4%升至36.5%。管理层还表示，阵亡将士纪念日周末销售表现较好，平均客单价实现两位数增长，但没有披露该季度客单价的具体数值。

公司本季度在密苏里州Fenton和田纳西州Mt. Juliet开设两家门店，计划年内再开五家并完成一家门店迁址。若计划完成，年末门店总数将增至133家；进入匹兹堡市场后，经营版图将扩展至18个州。

盈利能力、现金流与资产负债表

SG&A费用增加主要来自两方面：销售费用增加310万美元，原因包括佣金薪酬和第三方信贷成本上升；行政费用增加280万美元，主要与工资、绩效激励及相关福利增加有关。尽管费用绝对额上升，其增速低于营收，使SG&A费用率下降1.3个百分点。

现金流数据为截至2026年6月30日的六个月口径，不能与单季度利润直接比较。上半年经营现金流为2,140万美元，高于上年同期的1,340万美元；资本支出为1,310万美元，自由现金流由170万美元增至830万美元。经营现金流改善部分来自客户存款增加780万美元，以及库存占用现金较上年同期减少。

截至季度末，公司现金、现金等价物及受限现金合计1.110亿美元，无未偿还债务。循环信贷额度由8,000万美元提高至1亿美元。上半年公司用于回购普通股1,660万美元，并支付现金股息1,060万美元，合计向股东返还2,720万美元，高于同期830万美元的自由现金流。

关税退款推高报告毛利率，核心毛利率基本持平

约150万美元的IEEPA关税退款是理解本季度盈利变化的关键。按GAAP口径，毛利率同比提高0.6个百分点至61.4%；剔除退款后，毛利率为60.7%，而上年同期为60.8%。若同时剔除退款和LIFO影响，两期毛利率均为60.9%。

因此，表面上的毛利率扩张主要由退款推动，核心商品盈利水平并未出现同等幅度的改善。净利润和EPS的增长还依赖于销售规模扩大，以及固定SG&A费用率从40.9%降至38.7%所形成的经营杠杆。

业绩指引

公司维持2026年毛利率和固定及酌情SG&A费用指引，同时上调可变SG&A费用率和资本支出预期。指引已纳入截至2026年8月4日生效的关税，但不包括未来可能收到的间接采购产品IEEPA关税退款。

管理层观点

总裁兼首席执行官Steven G. Burdette表示，公司已连续四个季度实现书面订单、已交付销售及可比门店销售增长。管理层将第二季度增长与平均客单价提高、设计业务占比上升及新市场投资联系起来，并表示公司正持续监控关税变化，以管理相关成本敞口。

投资者需要关注的风险

• 毛利率对退款和关税变化敏感： 第二季度报告毛利率提升主要来自关税退款；剔除退款后毛利率同比略降。未来退款不在指引中，而现行关税已被纳入指引。
• 销售费用继续上升： 佣金薪酬和第三方信贷成本推高可变SG&A，公司已上调全年可变费用率预期，可能限制销售增长向利润的转化。
• 门店扩张增加资本投入： 公司因门店增长上调全年资本支出至约3,400万美元，后续需要观察新店能否形成足够销售贡献。
• 资本返还高于同期自由现金流： 上半年回购和股息合计2,720万美元，超过830万美元的自由现金流。公司目前无债务且持有较高现金，但持续的资本支出和股东回报仍会消耗现金储备。

总结

Havertys第二季度销售、可比门店销售和书面订单均实现增长，费用率下降推动净利润和EPS明显提高。不过，报告毛利率扩张主要由IEEPA关税退款带动，剔除退款后的毛利率基本持平。后续重点在于订单增长能否转化为交付收入、可变销售费用是否继续上升，以及门店扩张和关税变化对利润率与现金流的影响。