高德纳2026年第二季度财报：剥离压低营收，EPS增长33.1%

高德纳（Gartner，NYSE: IT）2026年第二季度营收为16.76亿美元，同比下降0.6%；稀释EPS为4.14美元，同比增长33.1%。剔除已剥离的Digital Markets业务后，调整后营收增长2.8%，加上成本下降和稀释股数减少，推动利润与每股收益增速明显高于营收。

核心业绩数据

截至2026年6月30日的季度内，高德纳GAAP营收小幅下降，主要与上年同期包含约5590万美元已剥离业务收入有关。按持续业务可比口径计算，调整后营收为16.76亿美元，同比增长2.8%；固定汇率增长1.8%。

盈利表现好于营收：营业利润增长15.7%，净利润增长14.4%，自由现金流增长8.9%。稀释EPS增速达到33.1%，除净利润提高外，季度加权平均稀释股数由7740万股降至6660万股也形成明显推动。

调整后EBITDA采用剔除Digital Markets已剥离业务的口径；调整后营收同样排除了该业务，以提高期间可比性。

业务与分部表现

三个主要分部表现分化。Insights仍是核心收入和利润来源，收入增长2.1%；Conferences收入与毛贡献均实现两位数增长；Consulting收入下降8.8%，毛贡献降幅更大，对整体增长构成拖累。

Conferences毛贡献增长19.6%，快于收入增速；Insights毛贡献增长4.0%，同样高于收入增速。相比之下，Consulting毛贡献下降12.6%，超过其收入降幅，反映该业务盈利承压。

作为未来收入的重要参考，固定汇率合同价值为53亿美元，环比增长0.3%、同比增长1.7%。其中，Global Technology Sales合同价值为40亿美元，同比仅增长1.1%、环比大致持平；Global Business Sales合同价值为13亿美元，同比增长3.3%、环比增长1.2%。

盈利能力、现金流与资本配置

按披露数据计算，高德纳营业利润率约为22.6%，上年同期约为19.4%。利润率提高与费用下降有关：服务及产品开发成本由5.32亿美元降至4.87亿美元，销售、一般及行政费用由7.77亿美元降至7.65亿美元；上年同期还包含2200万美元裁员及其他非经常性费用，本季度没有对应支出。

经营现金流为3.98亿美元，同比增长3.8%。由于资本支出由3600万美元降至2000万美元，自由现金流增至3.78亿美元，增速达到8.9%，高于经营现金流增速。

公司本季度以5.47亿美元回购360万股普通股，并于2026年7月将股票回购授权额度提高5亿美元。回购规模超过当季自由现金流，同时稀释加权平均股数同比下降约14%，放大了每股收益增幅。

剥离压低报表营收，成本下降与股数减少推高EPS

本季度最明显的特征是报表营收与利润方向背离。GAAP营收下降0.6%，但上年同期包含5590万美元Digital Markets业务收入；剔除该已剥离业务后，调整后营收实际增长2.8%，说明报表层面的下降主要来自业务范围变化，而非现有业务整体收缩。

在可比营收温和增长的同时，成本与费用下降推动营业利润增速达到15.7%。净利润增长14.4%，而稀释股数显著减少进一步将稀释EPS增速推高至33.1%。因此，本季度EPS增长既来自经营利润改善，也受到资本结构变化的较大影响。

投资者需要关注的风险

• 合同价值增长仍然有限： 固定汇率合同价值同比增长1.7%，其中规模最大的Global Technology Sales仅增长1.1%，可能限制Insights业务后续收入增速。
• Consulting业务继续收缩： 该分部收入下降8.8%，毛贡献下降12.6%，利润端降幅高于收入端，显示其盈利能力面临压力。
• 汇率对增长形成逆风： 调整后营收按报告口径增长2.8%，固定汇率仅增长1.8%，但管理层同时提到美元走强，汇率变化对不同指标的影响仍需持续观察。
• 利息费用上升： 净利息费用由1180万美元增至2230万美元，增幅接近一倍，抵消了部分营业利润增长。
• 回购支出高于当季自由现金流： 本季度回购金额为5.47亿美元，高于3.78亿美元自由现金流，后续资本配置规模及其资金来源需要关注。

总结

高德纳2026年第二季度的GAAP营收下降主要受到Digital Markets业务剥离影响，持续业务仍实现温和增长。成本下降、非经常性费用减少和稀释股数收缩共同推动营业利润、净利润及EPS更快增长，同时自由现金流有所改善；后续重点在于合同价值能否进一步加速、Consulting业务能否企稳，以及较大规模回购对资本配置的持续影响。