Sequans 2026年第二季度财报：产品销售增长，毛利率降至32.9%

Sequans Communications（NYSE：SQNS）2026年第二季度营收为745.9万美元，同比下降8.4%；IFRS稀释每ADS亏损0.65美元，上年同期亏损3.53美元。产品销售同比增长83.7%，但收入结构从高毛利的授权与服务转向产品，使毛利率降至32.9%。

核心业绩数据

本季度总营收同比下降，主要因为上年同期包含与Qualcomm交易相关的大额授权及服务收入。剔除该部分收入后，本季度营收同比增长84.2%，说明报告口径的下滑掩盖了IoT半导体产品销售的扩张。

亏损仍然存在，但营业亏损较上年同期收窄；非IFRS净亏损也由796.9万美元降至399.3万美元。需要注意，每ADS数据受到加权平均ADS数量大幅增加影响，不宜仅凭每ADS亏损收窄判断整体盈利改善幅度。

以上均为截至2026年6月30日的三个月初步未经审计数据。公司采用IFRS报告，并另外披露剔除数字资产减值、股权激励及可转债相关非现金项目等影响的非IFRS指标。

业务与分部表现

产品销售构成本季度绝大部分收入，环比增长39.4%，同比增长83.7%，是核心IoT半导体业务扩张的主要体现。相比之下，总营收仍同比下降，原因并非产品业务萎缩，而是2025年第二季度存在Qualcomm交易带来的授权及服务收入。

Sequans表示，目前已有超过40个设计赢单项目进入量产阶段，占其3亿美元三年产品收入管线的55%。公司还在本季度获得首个无人机客户，相关需求涉及其面向无人机和国防应用的射频收发器技术。不过，设计赢单和收入管线并不等同于已确认收入，后续仍取决于客户项目量产及订单转化。

盈利能力、现金与资产负债表

毛利率由上年同期的64.4%降至32.9%，也低于2026年第一季度的37.7%。公司解释称，本季度产品销售占比上升，而上年同期毛利率还受益于Qualcomm交易约36个百分点的贡献，因此收入结构变化是毛利率下降的核心原因。

第二季度营业亏损包含300.7万美元比特币减值损失，同时包含出售比特币产生的527.5万美元已实现净收益。净亏损还受到238.4万美元净利息费用影响，该费用主要与2025年7月发行可转债的IFRS会计处理有关。

截至6月30日，公司现金及现金等价物为2,097.2万美元，高于3月31日的1,060万美元。公司持有314枚比特币，期末市值为1,837.6万美元，全部不受限制并可供出售；3月底则持有1,514枚，市值1.032亿美元，其中1,217枚曾用于担保。

现金增加主要需要结合上半年资金流向理解：2026年上半年经营活动使用现金2,303.7万美元，出售数字资产带来1.30065亿美元现金流入，同时公司偿还9,450万美元可转债。可转债已于5月全部赎回，6月底资产负债表中的可转债及其嵌入式衍生工具余额均降至零。

产品增长与收入结构变化压低毛利率

本季度最关键的关系是产品收入增长与总体毛利率下降同时发生。产品销售同比增长83.7%，说明设计赢单开始转化为实际收入；但产品收入取代了上年同期部分高毛利授权及服务收入，使总营收同比减少8.4%，毛利润同比下降约53.2%。

因此，后续业绩不能只观察产品销售增速，还需关注产品放量能否形成足够规模，以抵消授权收入减少和较低产品毛利率带来的影响。非IFRS净亏损同比收窄近一半，显示剔除数字资产及融资相关非现金波动后，亏损有所改善，但公司尚未实现盈亏平衡。

管理层观点

首席执行官Georges Karam表示，产品销售增长反映设计赢单管线正在持续转化，公司积压订单已经延伸至2027年，并有多项授权讨论正在进行。管理层将4G产品组合、射频与国防平台以及5G eRedCap路线图列为下半年的重点业务方向。

资本结构方面，管理层强调公司已完成可转债赎回，并继续减少比特币持仓，以强化对核心IoT战略的聚焦。其目标是随着业务规模扩大逐步接近现金流盈亏平衡，但本次公告没有提供量化的收入、利润或现金流指引。

投资者需要关注的风险

• 产品放量未必同步改善毛利率： 产品销售占比提高推动核心业务收入增长，但相较授权及服务收入，其毛利贡献较低，可能继续限制整体盈利改善。
• 经营现金消耗仍然明显： 2026年上半年经营活动使用现金2,303.7万美元；期末现金增加主要依靠出售比特币，而不是经营活动产生现金。
• 设计赢单转化存在不确定性： 超过40个项目进入量产并不保证三年产品收入管线全部兑现，客户订单、量产节奏和项目执行将直接影响收入规模。
• 数字资产仍会造成业绩波动： 尽管比特币持仓已明显减少，公司期末仍持有314枚比特币，其价格变化及后续出售可能影响利润和现金状况。
• 结果仍属初步数据： 本季度数据未经审计，且公司表示最终结果仍可能因可转债价值重估的最终确定而发生变化。

总结

Sequans第二季度的核心IoT产品销售明显增长，但上年同期Qualcomm授权及服务收入形成较高比较基数，导致报告营收和毛利率同比下降。非IFRS亏损收窄、可转债完成赎回以及现金余额上升改善了财务结构，但经营活动仍在消耗现金；后续重点是产品管线能否持续转化、规模扩张能否改善盈利，以及公司在减少比特币持仓后如何接近现金流盈亏平衡。