Mohawk 2026财年第二季度财报：营收增长6.8%，利润率回升

Mohawk Industries（NYSE：MHK）2026财年第二季度营收为29.914亿美元，同比增长6.8%；GAAP稀释EPS为3.22美元，上年同期为2.34美元，调整后EPS由2.77美元升至3.67美元。本季度利润增长受益于销量、价格与产品组合、生产率改善及关税退款，但住宅渠道仍然疲软，投入成本上升将成为下半年的主要压力。

核心业绩数据

截至2026年7月4日的季度内，Mohawk按固定运输天数和汇率调整后的营收增长为5.0%，低于报告口径增幅，显示汇率和运输天数产生了一定正面影响。GAAP营业利润同比增长约34.4%，增速明显高于营收，营业利润率提升约1.7个百分点。

管理层披露，本季度报告及调整后EPS均包含约0.63美元的关税退款收益。这部分退款是此前已承担关税成本的转回，也是本季度利润增幅的重要组成部分。

非GAAP口径下，调整后毛利率由26.4%升至27.4%，调整后营业利润率由8.0%升至9.7%。调整项目主要包括重组、收购和整合相关成本，以及资产出售等项目。

业务与分部表现

三个业务分部的报告营收均实现增长，其中Flooring Rest of the World增幅最高。盈利能力方面，Flooring North America的调整后营业利润率提升最明显，受关税退款和生产率改善推动，但部分收益被投入成本上升抵消。

Global Ceramic受益于生产率改善及价格和产品组合优化，但投入成本上升限制了利润率扩张。Flooring Rest of the World的利润率改善主要来自同比价格收益。

从终端市场看，商业业务继续优于住宅业务，高端产品改善了销售组合。住宅渠道仍受住房负担能力、新房建设疲软及成屋交易接近数十年低位影响。

盈利能力、现金流与资产负债表

本季度经营现金流由2.063亿美元增至3.165亿美元；资本支出为8830万美元，高于上年同期的8020万美元，自由现金流因此达到2.282亿美元。现金流增速高于净利润增速，为公司重组投入和资本配置提供了缓冲。

截至季度末，公司持有现金及现金等价物8.496亿美元，总债务19.165亿美元，净债务10.669亿美元，净债务与过去12个月调整后EBITDA之比为0.8倍。库存为25.856亿美元，较2025年末的26.617亿美元下降。

Mohawk本季度还以约6000万美元回购超过60万股股票。公司没有将回购与估值判断直接联系起来。

关税退款放大利润增幅，提价与生产率改善提供支撑

0.63美元的关税退款对本季度EPS构成了直接推动，但利润改善并非仅来自该项目。三个分部的调整后营业利润率均较上年同期持平或上升，反映提价、产品组合和生产率措施也产生了效果，尤其是Flooring North America调整后营业利润率由7.3%升至11.4%。

不过，这一利润结构在下半年面临变化。管理层预计，劳动力、材料、能源、运输及一般成本的上涨将逐步进入库存并压缩利润率，可能需要进一步提价。与此同时，第三季度预计仅有约0.12美元EPS来自已收到的额外关税退款，低于第二季度的0.63美元。

业绩指引

公司预计第三季度地板市场仍具挑战，商业渠道将继续优于住宅渠道。销售额预计较第二季度季节性下降，剔除汇率和运输天数影响后，降幅可能因第二季度基数较高而比往年更明显。

公司预计第三季度投入成本和提价收益都会增加，生产率改善仍将继续；较高成本预计延续至第四季度，因此后续定价措施能否及时抵消成本压力将影响利润率表现。

管理层观点

董事长兼CEO Jeff Lorberbaum表示，本季度销量受新品初始备货以及部分客户在涨价前小幅增加库存推动，公司也通过新产品、扩大产品铺货和改善组合获得增长。不过，这意味着部分需求可能带有备货和提前采购因素。

公司启动了运营简化、组织调整、仓库整合及产能优化项目，预计降低约6000万美元成本，多数项目将在2027年底前完成。相关计划需要约5000万美元的现金重组支出和资本支出。

Paul De Cock将于2026年9月30日接任CEO，Jeff Lorberbaum届时卸任CEO并继续担任董事长。De Cock目前为公司总裁兼首席运营官。

近期内部交易

所提供的近六个月汇总数据显示，内部人士共买入86,460股、卖出71,536股，合计24笔交易，净买入14,924股。与此同时，最新披露记录主要是间接持股卖出及两笔零价格股票授予；这些交易本身不足以推断内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• 住宅需求持续疲软： 成屋交易接近数十年低位，新房建设承压，住房负担能力问题可能继续限制住宅地板需求。
• 投入成本进入库存： 劳动力、材料、能源和运输成本将在下半年逐步反映到销售成本中，若提价滞后，毛利率和营业利润率可能承压。
• 部分销量存在提前备货因素： 新产品初始备货及客户在涨价前增加库存推动了第二季度销量，可能加重第三季度的季节性回落。
• 关税退款收益减少： 第二季度EPS包含约0.63美元退款，而第三季度指引仅包含约0.12美元，季度利润的可比性需要结合这一差异判断。
• 重组执行成本： 约6000万美元的目标节省需要约5000万美元现金重组支出和资本支出，成本节省的实现时间延续至2027年底。

总结

Mohawk第二季度实现营收增长、利润率扩张和自由现金流改善，价格与产品组合、生产率提升以及关税退款共同推动利润增速超过营收。接下来需要重点观察住宅需求、提前备货影响、投入成本与提价之间的节奏，以及剔除关税退款后盈利能力能否维持。