黄金：价格下跌被视为过度 - 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）指出，金价周五下跌 3.7%，至每金衡盎司 3,870 美元，令 10 月份的跌幅扩大至接近 7%。他将此次抛售归因于股市回调时投资者被迫平仓，并认为美国公共债务高企以及美联储收紧政策受限等基本面因素，仍将在未来数月支撑更高的金价。

被迫抛售与债务动态

"金价周五下跌 3.7%，至每金衡盎司 3,870 美元，创逾一年以来最低水平。这使得 10 月份录得接近 7% 的大幅月度跌幅，甚至略高于 9 月份的跌幅。"

"鉴于美国经济强劲且通胀远高于目标，12 月份进一步加息的可能性极高。对加息的预期推动债券收益率和（实际）利率上升，这反过来提高了持有黄金的机会成本，并相应降低了持有黄金的吸引力。"

"然而，这只能在有限程度上解释当前金价下跌。这是因为，在上周的美联储会议之后——正如预期的那样，美联储维持利率不变——利率预期有所缓和，名义和实际债券收益率随后均有所下降。"

"我们认为金价下跌过度且缺乏依据。支持金价上涨的理由依然成立。"

"更高的利率将导致债务偿付成本进一步上升。这也解释了美国总统特朗普希望利率更低的原因。尽管美联储一直拒绝这样做，但考虑到上述债务问题，它不太可能像实际需要的那样大幅加息来应对高通胀。这样的情景指向更高的金价。"

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