黄金：尽管地缘政治冲击，流入依然平淡 – TD证券

道明证券高级商品策略师丹尼尔·加利（Daniel Ghali）强调，自战争开始以来，黄金需求意外疲软，场外交易（OTC）兴趣在首个交易日后减弱，交易量类似于夏季低迷。杠杆参与、ETF、上海期货交易所（SHFE）持仓和零售购买均有所减弱，反映出对贬值交易的担忧、中东购买减少以及黄金如今已成为主流机构持有资产的现状。

持仓和贬值担忧限制需求

"黄金流向在哪里？自战争开始以来，我们看到场外交易需求在首个交易日后几乎没有证据出现。"

"我们的基于交易量的分析显示，最近的交易会话中黄金需求处于夏季低迷水平。杠杆参与在这一时期有所下降，可能是由于上周强调的量化基金的适度去杠杆化。"

"黄金的ETF持仓已减少。上海期货交易所黄金的最大交易者适度减持了一些头寸。自该群体在一月份的前所未有的购买以来，零售需求已减弱。"

"流入黄金的缺乏反映出（1）市场在消化美联储降息的担忧，导致贬值交易的担忧；（2）中东国家减少黄金购买；以及（3）黄金持仓——黄金不再是边缘资产，而是根据我们对13F文件的分析，现在被大多数机构投资者持有。"

（本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。）